产销回落库存增加 终端疲弱拖累pta-4188云顶集团

期货市场：

化工板块走势分化，其中沥青、橡胶震荡偏强，甲醇、pp、pta表现偏弱。pta主力1901继续增仓下行，日内下跌56点或0.8%，报收于6944点，日增仓10.1万手至115.5万手，成交108.5万手。

现货市场价格：

px价格1255美元/吨（-8），折合pta成本7389元/吨。pta现货7220元/吨（-55），乙二醇7255元/吨（ 25）。基差232（-19），现货加工差411（-27）。

成本方面：

贝克休斯公布的数据显示，截止10月19日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周增加4座；比去年同期增加137座。9月份中国炼油加工量日均1249万桶，部分地方炼厂在夏季长时间关闭后重新开工，成品油需求增长利润上升，中国炼油加工量增加至历史最高水平。美元汇率下跌和股市反弹提振原油市场气氛，国际油价止跌反弹，wti原油涨幅超1%。

px装置方面，镇海炼化75万吨装置10月18日起停车检修，韩国lotte 75万吨装置10月中下旬开始停车检修一个月。亚洲px负荷较前一周下降2.4个百分点，国内px负荷较前一周下降4个百分点。但受到终端需求提前透支表现疲弱影响，pta期现价格破位下行，px价格四个交易日累计下跌71美元/吨，px-石脑油价差压缩至585美元/吨。

供需结构：

pta装置方面，逸盛宁波65万吨装置已经重启。嘉兴石化二期220万吨装置恢复正常运行。三房巷120万吨装置10月3日开始停车检修现已重启。蓬威石化90万吨装置因故于10月8日起停车检修，目前计划23号重启。嘉兴石化一期150万吨pta装置9月23日起检修一个月，现推迟重启。虹港石化150万吨/年pta装置已于10月18日起停车检修两周。仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修，计划12月13日重启；另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。珠海bp 110万吨/年pta装置已经停车检修，计划检修四周。逸盛海南200万吨计划10月21日起检修两周。恒力220万吨计划于10月底开始停车检修两周。亚东石化75万吨装置计划11月13日-11月24日检修。上周国内pta综合负荷为71.9%，较前一周下降0.5个百分点。

随着pta价格大幅下挫，聚酯产品价格下跌250元/吨，小于pta跌幅，聚酯产品现金流较前一周回升197-427元/吨不等。聚酯负荷较前一周提升2.5个百分点至85.4%。节后近半个月的运行实际销售情况较为偏空，尤其是市场货的出货量较为冷清，部分低端市场货跌价出也不见放量，终端预期落空后局部工厂再次停车，江浙织机负荷较前一周下降2个百分点至78%。终端需求消化偏弱，坯布销售压力较大，终端生产和采购都偏谨慎，涤丝产销持续偏弱下库存压力较大。上周聚酯产品平均总库存较前一周增加1.6天。

综合分析：

虽然10月份pta供需较预期有所改善，但终端市场心态偏谨慎，新订单不足。上周pta现货累计下跌570元/吨，现货加工差下滑至411元/吨，理论生产利润进入亏损状态。终端预期落空后局部工厂再次停车，江浙织机负荷再度下滑。聚酯产销偏弱，聚酯累库压力加大。盘面上，pta期价破位下行，短期维持技术弱势。操作上，空单持有，短线关注6780附近支撑，阶段性参与空01多05反套。

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