聚烯烃周报 2020-4188云顶集团

需求跟进不足，聚烯烃或将弱势震荡

首创期货能源化工研究组

上周行情回顾：

ø  上周聚烯烃期货市场震荡走高，驱动主要来供应端检修集中、需求端海外复苏以及市场整体氛围偏暖，后半周上行动能有所衰减，可能是受到了到港开始增多的压力。上周 l2009 合约收于 6630 元/吨，周上涨 115 元/吨，周上涨幅度是 1.77 %。pp2009 合约收于 7381 元/吨，周上涨 180 元/吨，周上涨幅度是 2.50 %。

ø  现货方面：上周国内pe市场价格先扬后抑。上游方面，国际原油价格延续上涨，对pe市场形成成本支撑。线性期货周初表现较为强劲，加之石化连续拉涨，提振业者交投信心，贸易商报盘跟涨，市场成交尚可；然伴随价格涨至高位，下游需求未有明显改善，工厂对高价原料抵触心态渐起，贸易商出货受阻，试探让利报盘走货，现货市场成交较为清淡。截至上周五线性主流价格6600-7000元/吨，环比涨50-250元/吨不等；高压主流价格在7400-8050元/吨，环比涨150-400元/吨不等；低压各品种价格均上涨，幅度在100-500元/吨不等。上周国内pp市场先涨后跌。拉丝周均价在7680元/吨，环比上涨2.67%。周初开始，期货维持高位运行，石化厂价多次调涨，场内货源成本支撑增强，在量价齐涨的刺激下，下游询盘明显增多，低价成交放量，现货持续走高。临近周末，期货涨势不在，低位运行压制现货。下游工厂看跌，入市情绪不高，贸易商避险主动让利出货，现货价格小幅下跌。

基本面分析：

ø  成本端：opec 延长减产，国际油价受支撑。opec声明创纪录的石油减产将延续至7月末，在5月至6月无法实现100%减产的国家将需要在7月至9月进行补偿。联合部长级监督委员会会议将每月举行一次，直至2020年12月。伊拉克和尼日利亚等国同意提高减产执行率。沙特第一季度石油出口暴跌110亿美元。截至6月5日当周，美国石油钻井总数减少16座至206座。海关总署数据显示，中国1-5月原油进口2.156亿吨，1-4月为1.676亿吨。美国5月季调后非农就业人口增加250.9万人，预测减少750万人，前值为减少2053.7万人。opec 延长减产并严格执行，加之宏观数据利好，预计短期油价维持震荡偏强走势。

ø  供应端：本周无新增检修企业初步预计本周检修损失量在5.8万吨，环比增加0.89万吨，其中线性损失3.11万吨，高压损失1.43万吨，低压损失1.26万吨，港口库存有累库迹象，供应端存在压力。pp方面，上周国内pp装置检修损失量7.85万吨，环比基本持平，供应端增量有限，但结构上标品供应逐步恢复，目前进口货源兑现依然是重点，后期继续留意低库存状态的维持情况。

ø  需求端：pe除包装行业开工小幅提升外，其他行业平稳为主，下游工厂对于高价原料接受能力有限；pp共聚、注塑订单提升，bopp膜、塑编等领域需求逐步进入淡季，原料价格高位下，下游对高价接货积极性不高，短期或仍将抑制原料价格。

ø  库存情况：周一两油库存在84万吨，较上周五上涨10万吨，涨幅在13.51%，去年同期库存水平大致在82万吨，近期石化库存下降速度放缓，虽然库存压力不大，但出货不畅，下游接货一般，整体看市场偏弱，缺乏长期有效支撑。

结论及操作建议：

ø  综合来看，国际原油连续上涨，给予聚烯烃成本端一定支撑。本周仍处石化大修旺季，石化检修损失量预计环比增加，然石化库存和港口库存有累库迹象，供应端存在压力。下游需求未有明显改善，工厂对高价原料抵触心态渐起，现货市场成交较为清淡。预计本周聚烯烃或将弱势震荡。