周度观点2020-4188云顶集团

上周末恒力另一条125万吨生产线投产，pta期价承压回落。截至上周五收盘，pta2009报收于3546元/吨，周跌幅124元/吨或3.38%。pta现货为3475元/吨，周跌幅105元/吨或2.93%。pta基差为-71元/吨（ 19）。

多空交织，油价区间震荡。6月opec原油产量削减至30年来的最低水平，普氏评估opec 减产执行率达106%，较5月的85%有所上升。根据协议，20个opec和非opec产油国的产量比2018年底的参考水平低1032万桶/日。7月15日opec 市场监督小组将召开会议，会议之前俄罗斯目前没有与沙特举行会谈的计划。按照上次会议结果，8月份开始减产量将减少200万桶/日。7月3日当周，美国原油库存增加565.4万桶，预估减少310万桶。库欣地区库存增加220.6万桶，汽油库存减少483.9万桶，馏分油库存增加310万桶。eia预计2020年美国原油产量将减少60万桶/日，此前减少67万桶/日。将2020年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至815万桶/日。综合来看，opec 减产效果显著支撑原油市场，但疫情反弹使市场担忧未来能源需求恢复受阻，美国原油库存意外增加对油价形成压制。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近面临较强阻力，预计短期油价区间震荡为主，布油参考区间38-46。关注本周opec 会议情况。

国内外px检修装置部分重启。国际方面，韩国gs 2#40万吨装置已经重启。韩国sk 130万吨、韩国s-oil 80万吨、韩华化学1#70万吨计划近期重启日本jx两套共计82万吨、埃克森美孚2#42万吨计划7月中上旬重启。泰国ptt 2#77万吨7月7日-7月23日检修。国内方面，中金石化160万吨计划10月份检修40天，海南炼化2#100万吨计划近期重启。中化弘润80万吨、福化工贸2#80万吨装置停车中重启待定。由于镇海炼化、天津石化px装置重启，上周国内px负荷提升3.8个百分点至81.9%。px价格在542美元/吨（ 1），折合pta成本3549元/吨。px-石脑油价差在133美元/吨（-13）。新装置方面，东营威联化学100万吨新装置计划8月投产，中化泉州80万吨计划12月投产。

聚酯被动减产降负。pta装置方面，利万聚酯70万吨、天津石化34万吨、蓬威石化90万吨、汉邦石化1#60万吨、佳龙石化60万吨停车中重启待定。福海创450万吨7月9日开始降负运行1周，宁波台化120万吨推迟至8月检修。上周国内pta负荷较前一周下降2.5个百分点至90.7%。新装置方面，恒力石化一套250万吨新装置的125万吨产能于上周末试车。需求方面，上周聚酯负荷较前一周小幅下降0.2个百分点至86.8%，江浙织机负荷较前一周下降1.3个百分点至58.7%。终端订单进入传统淡季，织造开机率持续下滑，聚酯端累库压力下进入减产周期，就目前来看聚酯减产产能48.5万吨，预计月底前仍将有62.9万吨装置计划减产。由于需求疲弱，此次减产仍将进一步扩大。

恒力石化另一条线125万吨新产能上周末试车，福海创装置降负运行一周，pta市场供应仍面临压力。终端订单进入传统淡季，织造开机率持续下滑，聚酯端累库压力下进入减产周期。但原油价格走势较稳，成本端仍存在一定支撑， 预计短期期价维持低位震荡，关注60日线附近多空争夺情况。

上周甲醇期价冲高回落，重心小幅下移。截至上周五收盘，ma2009报收于1773元/吨，周跌幅29元/吨或1.61%。江苏甲醇现货1595元/吨（ 20），ma09基差为-173元/吨（ 44）。

检修装置增多，甲醇装置开工下滑。国内供应方面，上周西北地区部分甲醇装置停车，西北地区的开工负荷为58.10%，下跌6.55个百分点。而重庆、安徽、江苏地区部分装置产出产品或负荷提升，国内甲醇整体装置开工负荷为56.78%，下跌2.88个百分点。国内甲醇装置方面，上周兖矿榆林120万吨计划7月6日检修25天，兖矿国宏67万吨、邯郸华丰15万吨开始检修。明水大化60万吨计划7月中下旬检修12-15天。延长中煤榆林180万吨、中煤榆林180万吨、宁夏宝丰172万吨、新疆广汇120万吨、内蒙古国泰40万吨、内蒙易高30万吨装置停车检修中。中天合创360万吨装置已经重启，内蒙新奥120万吨、中原大化50万吨、宝泰隆70万吨计划近期重启。

港口库存略有回落。国际装置方面，阿曼salaha 110万吨7月4日重启，伊朗zpc 330万吨装置负荷7成，马来西亚petronas  2#装置临时停车，文莱bmc 85万吨7月1日停车检修，特立尼达mhtl 550万吨其中一套装置停车中，委内瑞拉metor&supermethanol 233万吨其中两套装置停车中。港口方面，上周江苏、广东港口库存增加，福建、浙江港口库存有所下滑。整体沿海地区甲醇库存在133.3万吨，环比下降0.2万吨，跌幅在0.15%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.4万吨，较前一周下降2.3万吨。未来两周进口船货到港量在69万吨附近，较前一周增加17万吨。7月中下旬进口船货到港量增多，下游工厂和部分非主力库区到港增多，但卸货速度或将延迟，预计7月份整体沿海甲醇库存化进程依然缓慢。

烯烃开工提升，传统需求一般。甲醇制烯烃装置方面，宁夏宝丰一期60万吨7月1日期停车检修30天，青海盐湖33万吨、山东鲁西30万吨装置停车检修中重启待定。中天合创137万吨装置6月3日起陆续降负检修，延长中煤60万吨6月20日-8月15日停车检修，中煤榆林60万吨6月30日起自上游陆续降负停车，中原乙烯20万吨装置计划7月中检修。尽管山东联泓故障降负，中煤榆林、延长中煤、宁夏宝丰一期以及中天合创等多套cto装置检修，但阳煤恒通装置恢复，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.47%，较上周上涨1.72个百分点。传统需求方面，二甲醚开工负荷小幅提升，甲醛、mtbe、醋酸开工负荷不同程度下降。

综合来看，内地装置检修较多，供应面有所收缩，且部分贸易商囤货，内地价格小幅上涨。港口库存略有下降，但后期到港货源依然较多。烯烃开工有所提升，传统需求表现一般。前期多单持有，关注1900压力。