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周度观点2020-4188云顶集团
时间：2020-08-11 浏览次数：94 来源：本站
国债期货
期债底部震荡，耐心等待指引
本期观点
1）7月宏观数据。7月全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨3.7%；食品价格上涨13.2%，非食品价格持平；消费品价格上涨4.3%，服务价格持平。1—7月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.7%。食品中，畜肉类价格上涨61.1%，影响cpi上涨约2.90个百分点，其中猪肉价格上涨85.7%，影响cpi上涨约2.32个百分点。7月cpi略高于预期和前值，猪肉价格反弹是重要因素，但物价总体走势平稳，预计不会对货币政策形成压力。本周将继续公布其他经济、金融数据，需关注。
2）外围市场。美股延续震荡上行的势头，十年期美债收益率在0.5-0.6震荡，维持低位运行。目前美联储宽松的总基调不变，美债收益率或继续维持低位运行，中美利差仍超2个百分点。
3）资金面。上周全周净回笼2700亿，资金价格亦有回升。本周（8月10日-16日）央行公开市场将有4100亿元资金到期，其中8月14日有100亿元逆回购到期，8月15日有4000亿元mlf到期。
4）央行8月6日晚间发布二季货币政策执行报告，对流动性的态度有些偏紧，令市场担忧利率或有走高可能。央行在二季度货币政策表态删掉了“逆周期调节”，央行对流动性态度有所偏紧，并强调了结构性政策。央行表态“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”，此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕”。在融资和信贷投放方面，货币政策表述也有所偏紧。从一季度的“保持m2和社会融资规模增速与名义gdp增速基本匹配并略高”变为“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”“促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配”。
5）对利率水平的分析。利率长期走势受基本面、政策面影响，短期受股市、中美关系、资金面等扰动因素影响。目前十年期国债收益率接近3.0%。如果经济复苏超预期，利率有望再度站稳3%上方，如果不及预期，货币宽松节奏或将加快，利率将继续下跌。短期来看，资金面偏紧以及央行对流动性的态度有所改变，令利率有上行可能，但如果经济数据不佳、疫情反复、中美关系紧张升温等情况出现，利率仍会下跌，当前利率水平偏中性，且具有较大不确定性。
6）期债走势判断。从宏观面来看，我国经济下行压力不改，有逆周期调节需求，且全球货币政策转向宽松给央行更大的政策操作空间，维持期债长期看多观点。近期期债二次探底，短期以震荡为主，未来方向暂不明确，需要进一步的政策指引，同时关注国际关系的变化。
交易策略
观望为主。
锌
供给放量需求仍存预期，沪锌仍将高位震荡
本期观点
一、关注企业
1）宏观上，博弈焦点在于大选窗口期美国极限施压中国导致市场风险偏好大降，以及美国救助协议谈判是否超预期。整体上通胀温和，risk on持续导致大类资产波动率进一步收窄，后期一旦风险偏好逆转，市场可能迎来大跌。
2）供给上来看，随着时间的推移，冶炼端产能释放的压力越来越大，未来供给端在高利润的刺激下继续放量增长。2020年6月smm中国精炼锌产量46.54万吨，环比减少1.85%或环比减少0.88万吨，同比减少5.77%。1至6月累计精炼锌产量286.7万吨，累计同比增速4.57%。6月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为6.6129万吨，环比减少5.53%。据smm调研，6月国内精炼锌产量略低于5月预期值。进入6月，国内精炼锌炼厂检修与复工以及提产并存，其中导致6月精炼锌减量的原因：陕西以及湖南以及安徽地区炼厂计划内检修，此外云南地区炼厂因设备故障等因素下调日度产量；增量方面，陕西地区某大型炼厂陆续提产，另内蒙，云南地区部分炼厂检修后复产，此消彼长，6月产量环比下降。进入7月，国内冶炼厂原料库存水平继续攀升，目前平均原料库存天数在28天左右，锌精矿短缺问题呈现地域性分化，整体来看，目前锌精矿供应短缺问题基本缓解，国内锌精矿加工费亦环比上升；从smm对7月各炼厂排产计划来看，主要增量来自于云南、安徽、内蒙等地区炼厂的检修恢复，虽然其中甘肃及内蒙地区炼厂亦存在检修的情况，但整体影响量相对有限，预计进入7月，国内精炼锌产量环比增加2.64万吨至49.18万吨。
3）从消费和库存来看，社会库存时钟未能有效累库，下游乐观的消费预期暂时无法证伪，乐观情况仍存。但内外基本面分化，lme继续累库，进口窗口打开的概率大大增加。在窗口未打开或者未大量进口之前，短期锌价仍然偏强运行，高位震荡为主。
4）中期来看，锌矿整体全面过剩的情况下，锌矿向锌锭传导的逻辑基本上已经兑现，产能释放逐步兑现，高供给的压力可能凸显；其次，逆周期调节的力度可能逐渐减弱，专项债发行已经超过70%，后续额度有限。加之货币政策边际收紧信用边际回落，锌价将进一步回落。
交易策略
一、关注企业
本周大概率高位震荡为主，震荡区间18700-19700。期限套利上，尝试暂且观望，如果价差回落到50以下，可以考虑介入正套。其次从对冲套利角度讲，短期可以考虑多锌空铜策略。
螺纹钢
螺纹钢进入去库阶段，带动黑色商品共振上行
本周观点
1、 供给方面，高炉：全国247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周增0.26%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率94.75%，环比增0.25%，同比增6.82%；钢厂盈利率95.24%，环比增0.87%，同比增6.06%；日均铁水产量252.22万吨，环比增0.66万吨，同比增18.16万吨。全国163家钢厂高炉开工率70.86%，环比上周增0.55%，产能利用率80.02%，增0.53%，剔除淘汰产能的利用率为87.11%，较去年同期增1.71%，钢厂盈利率82.21%，较上周增0.61%。电炉：全国71家电弧炉钢厂周粗钢产量环比上周减少3.05%。主要电炉产区华中降幅最为明显，西南次之，华东、华南均出现小幅上升。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比减少，降幅为1.52%，同比去年增加，增幅为20.33%。
2、 需求方面，1-6月份，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%， 1-5月份为下降0.3%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米，同比增长2.6%，增速比1-5月份提高0.3个百分点。房屋新开工面积97536万平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点。房屋竣工面积29030万平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8个百分点。1-6月份，房地产开发企业土地购置面积7965万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-5月份收窄7.2个百分点；土地成交价款4036亿元，增长5.9%，增速回落1.2个百分点。1-6月份，商品房销售面积69404万平方米，同比下降8.4%，降幅比1-5月份收窄3.9个百分点。商品房销售额66895亿元，下降5.4%，降幅比1-5月份收窄5.2个百分点。1-6月份，房地产开发企业到位资金83344亿元，同比下降1.9%，降幅比1-5月份收窄4.2个百分点。6月份，国房景气指数为99.85，比5月份提高0.50点。1-6月份基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.7%，降幅比1-5月份收窄3.6个百分点。
3、 库存方面，上周螺纹钢产量为384.72万吨，下降2.87万吨；螺纹钢厂库为349.27万吨，下跌7.81万吨；螺纹钢社库为859.34万吨，下降1.37万吨；螺纹钢表需393.9万吨，环比增加26.78万吨。热卷产量334.67万吨,上升8.18万吨；热卷厂库112.02万吨，上升0.24万吨；热卷社库280.7万吨，上升4.42万吨。
4、 小结：雨季结束后，螺纹钢连续两周表需回升，尤其是上周表需回升至395万吨，环比增加49万吨，增幅较高，螺纹钢厂库、社库均有下降，螺纹钢产量维持相对高位，显示出螺纹钢终端需求在出梅后回升较快，甚至出现了一定程度赶工的情况。螺纹钢表需回升，证实了此前市场预期，上周带动黑色板块共振上行，短时间拉涨较高，螺纹钢期货主力合约在上周五最高触及3888点，为合约最高点。进入本周，由于前期已经兑现看好旺季终端需求回升预期，盘面至此向上驱动依然要看后续螺纹钢终端高需求的持续性及强度，而南方高温也使得建筑施工在一定程度受限，螺纹钢终端需求承压。本周关注统计局国民经济运行会议，基建及地产投资，7月份受雨季影响，料单月环比增速或受拖累。
交易策略
螺纹钢供需两旺，雨季后表需回升较快，在一定程度上驱动钢价震荡偏强运行，但前期盘面已经逐步兑现乐观的终端需求预期，目前考验螺纹钢终端高需求的持续性及强度，螺纹钢高供给高库存，价格弹性相对较小，更利好炉料。
风险提示
国内外疫情发展情况、宏观政策、环保停限产、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。
铁矿石
铁水产量创新高，上周铁矿石港口库存再度下降，铁矿石价格大幅上涨
本周观点
1、 供给方面，上周19港澳洲巴西铁矿发运总量2372.8万吨，环比减少81.5万吨；上周全国45港口到港量小幅增加，增量主要来源于澳洲和巴西，据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（8/3-8/9）到港量或将增加。澳洲方面，三大矿山均有减量，其中力拓发运量降幅最大，环比减少87.5万吨至569.5万吨；巴西方面，vale由于泊位检修增多的原因，发运量环比减少29.1万吨至569.4万吨。（8/3-8/9）澳巴港口泊位检修有所减少，预计下期澳巴发运量将会有所增加。上周全国45港口到港量小幅增加，增量主要来源于澳洲和巴西。澳矿到港环比增加197.2万吨，高于上月周均152.2万吨；巴西矿到港环比增加39.3万吨，低于上月周均27.5万吨。
2、 需求方面，全国247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周增0.26%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率94.75%，环比增0.25%，同比增6.82%；钢厂盈利率95.24%，环比增0.87%，同比增6.06%；日均铁水产量252.22万吨，环比增0.66万吨，同比增18.16万吨。全国163家钢厂高炉开工率70.86%，环比上周增0.55%，产能利用率80.02%，增0.53%，剔除淘汰产能的利用率为87.11%，较去年同期增1.71%，钢厂盈利率82.21%，较上周增0.61%。
3、 库存方面，（1）港口库存：上周mysteel中国45港铁矿石库存总量11345.76万吨，环比降库56.96万吨。日均疏港量315.87万吨，环比增5万吨。目前在港船只168条增9条，由于台风及集中到港影响，在港船舶有所增加。北方六港到港总量为1395.5万吨，环比增加109.4万吨。（2）钢厂库存：上周钢厂进口烧结粉矿库存1715.80万吨，回升46.26万吨；钢厂烧结粉矿库存消费比27.14，环比增加0.92。
4、 小结：总体上看，铁矿石走势跟随成材，锚定成材终端需求。供给端，上周45港口铁矿石到港量小幅增加，不过由于天气及集中到港影响，压港船只较多，而铁矿石港口疏港量上升至315.87万吨，环比增加5万吨，由此导致铁矿石港口库存环比下降57.96万吨。需求端，高炉环保限产明显减弱，钢厂在盈利驱动下，钢厂高炉开工率维持高位，并且日均铁水产量继续创历史新高，达到252.22万吨，同比增加18.16万吨，铁矿石需求维持旺盛。上周官方召开会议表示扩大铁矿石可交割品范围，在一定程度或缓解交割资源问题，并且反映了上层有意调控铁矿石期货价格的意图与决心，但是无法改变中长期铁矿石供需紧平衡的根本矛盾。
观点策略
铁矿石走势跟随成材，黑色板块共振上行，铁矿石港口库存绝对值相对低为，且库存结构矛盾突出，螺纹钢盈利驱动下，高炉高开工，铁矿石需求较为旺盛叠加钢材终端消费尚在证实预期过程中，建议逢低买入i2101合约，套利i2101-i2105。
风险提示
国内外疫情发展情况、宏观政策、环保限产、四大矿山发运超预期、监管调控、中美博弈等。
焦炭、焦煤
双焦走势跟随成材，焦炭总库存略降，焦煤基本面相对宽松
本周观点
1、 供给方面，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率75.77%，环比上周增0.98%，同比增0.27%；剔除淘汰产能的利用率为82.77%，环比上周增1.02%，同比增5.06%；日均产量67.87万吨，增1.28万吨；焦炭库存87.58万吨，减16.87万吨；炼焦煤总库存1442.21万吨，减10.14万吨，平均可用天数15.98天，减0.42天。全国100家独立焦企样本：产能利用80.18%，周环比增0.18%；日均产量38.50万吨，增0.52万吨；焦炭库存37.94万吨，减9.07万吨；炼焦煤总库存782.10万吨，减6.04万吨，平均可用天数15.27天，减0.33天。全国110家钢厂样本：焦炭库存491.98万吨，减9.97万吨，平均可用天数14.95天，减0.26天；炼焦煤库存753.65万吨，减24.17万吨，平均可用天数15.01天，减0.48天；喷吹煤库存334.25万吨，减9.54万吨，平均可用天数13.24天，减0.34天。焦炭港口库存273万吨，增加8万吨；焦煤港口库存549万吨，降低3万吨。
2、 需求方面，全国247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周增0.26%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率94.75%，环比增0.25%，同比增6.82%；钢厂盈利率95.24%，环比增0.87%，同比增6.06%；日均铁水产量252.22万吨，环比增0.66万吨，同比增18.16万吨。全国163家钢厂高炉开工率70.86%，环比上周增0.55%，产能利用率80.02%，增0.53%，剔除淘汰产能的利用率为87.11%，较去年同期增1.71%，钢厂盈利率82.21%，较上周增0.61%。
3、 焦企利润：上周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利228.48元，较上周下降7.54元；山西准一级焦平均盈利258.59元，较上周上涨10.77元；山东准一级焦平均盈利270.4元，较上周微降0.8元；内蒙二级焦平均盈利187.33元，较上周上涨1.75元；河北准一级焦平均盈利239.24元，较上周微增0.51元。
4、 小结：目前双焦跟随黑色板块震荡，锚定螺纹钢淡季终端需求，期货市场情绪乐观，现货市场心态也略有好转。焦炭方面，焦炭利润尚处高位，焦企开工生产较为积极，焦炭供给较高，焦钢企业焦炭库存双双下降，焦企心态良好，对后期市场普遍持乐观态度，出货顺畅库存无压力，上周市场再次出现焦炭提涨声音，且本次提涨信心相对充足；而钢厂端多数已无前期再次降价想法，但库存处在中高位，购消基本平衡。焦煤方面，国内煤矿供给较宽松，蒙煤通关边际改善，而澳煤进口受限；焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求较好，但焦企利润收窄的预期下，焦煤采购意愿逐步减弱，焦企补库意愿不强，煤企销售压力不减，产业链博弈压力继续使得供给宽松的焦煤端。
观点策略
综合来看，双焦价格跟随成材走势，黑色板块整体共振波动。焦炭方面高库存、高利润、总库存略有下降，下游钢厂按需采购，目前焦炭略有提涨乏力，但焦炭端尚有去产能题材支撑，远月期货价格相对较强；焦煤方面供给相对宽松，焦企按需采购，补库意愿不强，煤企出货压力较大，短期震荡为主。
风险提示
螺纹钢终端需求赶工超预期、国内及全球疫情防控超预期、环保限产超预期、焦化去产能超预期、煤矿联合减产超预期、进口煤政策收紧。
聚烯烃
供需压力渐增，聚烯烃或继续承压
上周行情回顾
上周聚烯烃p期价冲高回落，向上驱动源于宏观预期改善与原油价格上涨，回落压力则来自供应回升的现实与预期。上周 l2009 合约收于 7175 元/吨，周上涨 190 元/吨，周上涨幅度是 2.72 %。pp2009 合约收于 7724 元/吨，周上涨 89 元/吨，周上涨幅度是 1.17 %。
现货方面：上周国内聚烯烃市场价格整体小幅走高。原油价格高位震荡，支撑市场玩家交易心态。股市走强，带动大宗商品市场行情，期货本周表现较为强劲，提振市场玩家交易热情，适逢月初，石化销售压力较小，多连续拉涨出厂价，贸易商报盘受成本支撑走高，下游接货坚持刚需，然伴随市场价格涨至较高位置，工厂消化能力有限，现货市场成交受阻，临近周末，市场成交价格略有回落。截止上周末，lldpe主流价格7150-7350元/吨，环比涨50-150元/吨不等；pp拉丝主流价格7650-8000元/吨，环比涨50-100元/吨。
基本面分析
成本端：美国eia原油库存大幅下降推升油价。7月31日当周，美国eia原油库存减少740万桶，预估减少300万桶。汽油库存增加40万桶，馏分油库存增加160万桶，库欣原油库存增加53.2万桶。美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日，炼油厂产能利用率上升0.1个百分点至79.6%。截至8月7日当周，美国石油钻井总数减少4座至176座。伊拉克称8月份将额外减产约40万桶/日，以补偿过去三个月的过量生产。但opec 整体减产规模预期缩小，argus数据，欧佩克成员国7月产量为2325万桶/日，较6月的28年低点高出97万桶。此外，国外新增病例仍不断增加、中美贸易局势持续紧张等不确定因素依然存在。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近重要压力位，预计短期期价高位震荡，关注上方缺口附近压力。
供应端：pe方面，国内装置检修继续减少，本周检修损失量仅在1.3万吨，环比减少1.22万吨。辽宁宝来石化100万吨/年乙烯装置于8月5日投料开车成功，下游pe产品初期以线性和低压注塑为主。pp方面，前期检修装置陆续复产，国内产量环比持续增加中，但前沿标品供应宽松度暂一般。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套pp，24日开第二套pp；泉化二期预计本周试挤压机，宝来pp本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步上演。
需求端：pe下游开工方面，农膜行业开工上升3个百分点在31%，其余行业开工稳定，目前主流开工在 51% - 60%；pp下游开工小幅波动，bopp部分企业装置故障停车检修，短期即可恢复，塑编、注塑行业开工变化不大，下游需求整体维持稳定。下游工厂对高价货物接受能力有限，提前备货积极性不高，仍多按需采购为主。
库存情况：周一两油库存在76.5万吨，较上周五增长8.5万吨，增幅在12.5%，去年同期库存水平大致在82万吨，目前库存压力不大，但石化去库放缓，港口库存亦小幅累积，供应压力不减。
结论及操作建议
综合来看，目前聚烯烃供需矛盾尚未明显体现，短期库存应仍在可控低值范围，给予市场一定的支撑，但考虑到下游需求尚未明显改观，下游高价接货意向不强，且随着检修装置的开车重启，及8月份新产能的投放，供需压力或将逐步凸显。操作上，前期空单继续持有。
pta
供需边际改善 pta期价偏强震荡
行情回顾
上周国际原油震荡攀升，pta装置陆续检修，pta期价震荡反弹，价格重心上移。截至上周五收盘，pta2009报收于3676元/吨，周涨幅122元/吨或3.43%。pta现货为3615元/吨，周涨幅70元/吨或1.97%。pta基差为-61元/吨（-6）。
基本面分析
美国eia原油库存大幅下降推升油价。7月31日当周，美国eia原油库存减少740万桶，预估减少300万桶。汽油库存增加40万桶，馏分油库存增加160万桶，库欣原油库存增加53.2万桶。美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日，炼油厂产能利用率上升0.1个百分点至79.6%。截至8月7日当周，美国石油钻井总数减少4座至176座。伊拉克称8月份将额外减产约40万桶/日，以补偿过去三个月的过量生产。但opec 整体减产规模预期缩小，argus数据，欧佩克成员国7月产量为2325万桶/日，较6月的28年低点高出97万桶。此外，国外新增病例仍不断增加、中美贸易局势持续紧张等不确定因素依然存在。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近重要压力位，预计短期期价高位震荡，关注上方缺口附近压力。
检修装置重启，国内px负荷小幅回升。国际方面，日本jx两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚2#42万吨、印度ompl 90万吨、韩国乐天2#50万吨装置停车检修中，重启待定。印度信赖220万吨计划8月份检修2周。国内方面，福海创1#80万吨装置已于8月4日重启，青岛丽东100万吨装置8月4日起检修1个月，洛阳石化22.5万吨7月29日起检修40天，中金石化160万吨计划10月份检修40天，海南炼化2#100万吨、中化弘润80万吨、福海创2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内px负荷较前一周提升0.6个百分点至78.6%。px价格在544美元/吨（-1），折合pta成本3533元/吨。px-石脑油价差在152美元/吨（-5）。新装置方面，东营威联化学100万吨新装置计划8月投产，中化泉州80万吨计划12月投产。
国内装置集中检修，pta负荷继续下滑。pta装置方面，汉邦石化220万吨8月6日降负5成，计划短停。宁波台化120万吨装置8月3日起检修15天。亚东石化70万吨计划8月底检修3天，洛阳石化32.5万吨7月底开始检修27天，扬子石化65万吨8月6日-8月21日检修。海伦石化120万吨8月2日起检修1个月。目前有771.5万吨装置处在检修状态，8-10月仍有965万吨装置计划检修。上周国内pta负荷较前一周下降1.3个百分点至87.4%。下周虹港石化150万吨以及宁波逸盛220万吨存在短停计划，三房巷、宁波台化以及扬子石化依旧处于停车阶段，且长停企业暂未有重启计划，预估下周pta的供应量或呈现环比回落的趋势。需求方面，上周聚酯负荷下降2.2个百分点至85.4%，江浙织机负荷持稳在58%。综合重启和检修装置计划来看，下周聚酯开工将稳步提升，且终端伴随着部分订单的下达，开机率存在回暖的趋势。
结论及操作建议
国内pta装置仍处于检修周期，8-10月计划检修的装置共涉及产能965万吨/年。需求端，伴随着部分订单的下达，聚酯负荷及江浙织机负荷预期逐步提升。pta市场供需边际改善。国际油价偏强震荡，但市场对需求担忧情绪未褪，加之px新装置投产在即，或限制pta期价上方空间，预计短期期价偏强震荡，关注3750一线压力。
甲醇
供需两端开工均有恢复 甲醇期价震荡偏强
行情回顾
西北检修装置陆续重启，上周甲醇期价低位震荡。截至上周五收盘，ma2009报收于1701元/吨，周涨幅5元/吨或0.29%。江苏甲醇现货1615元/吨（ 5），ma09基差为-86元/吨（ 28）。
基本面分析
西北装置陆续重启，甲醇开工继续提升。国内供应方面，上周西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区的开工负荷为81.06%，上涨10.02个百分点。而河南和云南地区部分装置持续停车或者开车时间较晚，国内甲醇整体装置开工负荷为68.18%，上涨6.12个百分点。国内甲醇装置方面，新疆广汇120万吨、明水大化60万吨、鹤壁煤化工60万吨、天津渤化50万吨装置已经重启。大唐多伦168万吨、青海盐湖140万吨、青海桂鲁80万吨、山东鲁西80万吨、咸阳化学60万吨装置检修中，重启待定。
港口库存止涨回落。国际装置方面，沙特imc 150万吨、马来西亚petronas 236万吨2#装置已经重启，特立尼达mhtl一套190万吨装置临时停车。委内瑞拉233万吨装置停车。印尼 kaltm 66万吨装置10月有检修计划。港口方面，上周广东、福建港口库存增加，浙江、江苏、广西港口库存不同程度下滑。整体沿海地区甲醇库存在139.3万吨，环比下降7.9万吨，跌幅在5.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在35.8万吨，较前一周增加2.1万吨。未来两周进口船货到港量在72万吨附近，较前一周增加10万吨。进口船货集中在下旬到港，其中部分非伊朗船货存在推迟装港或者改港卸货情况。另外近期非主力库区适量腾出一定罐容后，仍有进口船货抵达卸货。
烯烃装置重启，开工率大幅提升。甲醇制烯烃装置方面，中煤榆林60万吨、延长中煤60万吨已重启。中原乙烯20万吨7月23日起停车检修100天，大唐多伦46万吨烯烃装置7月28日起检修45天，青海盐湖33万吨、山东鲁西30万吨装置停车检修中重启待定。上周宁夏宝丰cto装置恢复，且沿海地区部分mto装置负荷略有提升，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.62%，较上周上涨9.27个百分点。传统需求方面，二甲醚、醋酸、dmf开工负荷提升，甲醛、mtbe开工负荷下降。
结论及操作建议
近期甲醇市场供需两端均有不同程度恢复，但供需矛盾依然较大，甲醇市场仍处于低利润、高库存状态。下周部分内蒙及关中装置停车，加之运费居高不下，内地市场或相对坚挺，而港口面临期现回归及主力合约换月影响。7月中旬以来甲醇期价止涨回落至前低附近有一定止跌迹象，今日盘中甲醇主力大幅减仓超16万手低位反弹，预计短期期价震荡偏强，关注1800一线压力。
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