早盘策略2020-4188云顶集团

上一交易日，美国第二季度gdp向上修正 但降幅仍为历史最大，美联储将推出一项积极的新策略，以提振美国就业和通胀。美股盘中剧烈震荡，三大股指涨跌不一，纳指震荡回调，道指和标普500收涨；欧洲股市集体飘绿；亚太股市涨跌互现。中国股市震荡收红，富时中国a50期货震荡幅度缩窄，微涨。受鲍威尔讲话影响，美元指数隔夜短时间内走出大深v，重返93以上。comex黄金上涨后迅速回落。美债收益率涨跌不一。外盘金属普遍上涨，镍价回调。飓风未对美国主要能源设施造成损失，原油价格全线下调。cbot农产品期货主力合约集体上涨，ice农产品期货主力合约涨跌不一。

市场热点及投资逻辑：

8月27日，上证指数报3350.11点，涨0.61%。两市成交额不足万亿。北向资金全天净卖出10.05亿元，连续两日净卖出，但规模都不大。虽然震荡回升，但市场整体成交继续低迷，大盘3300显支撑。短期大盘仍是区间震荡，参考区间上证3300-3500。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

国债期货涨跌不一，5年期、2年期主力合约续创2019年12月以来新低。十年期国债收益率下行0.5bp报3.0577%，dr001下行16.3bp，dr007下行2.7bp，shibor3m上行0.9bp。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.2%，持平上次。当日有1600亿元逆回购到期，因此净回笼600亿元。

长线看多期债不变。资金面转松，短端利率下行为主。十债收益率突破3%关口后债市情绪偏悲观，但估值偏低，可等待做多机会。中期来看仍是震荡，但利率重心明显上移。

策略建议：

观望为主，激进者轻仓持空。

市场热点及投资逻辑：

周四美国三大股指涨跌不一，美债收益率集体上涨，金银剧烈震荡后收跌。国际金银比价为70.6，离岸人民币报6.8794。鲍威尔在讲话中阐述了未来美联储将如何实现稳定物价和最大限度增加就业的双重目标。为了支持劳动力市场和经济复苏，美联储将允许通胀在一段时间内超过2%的目标。从鲍威尔言论来看，对金银明显利多，但短暂的冲高后，价格迅速回落，或是市场对言论的理解存在分歧。经济数据方面，初请失业金人数符合预期。中长线看多观点不变。ag2012支撑位5700，au2012支撑位400。

策略建议：

操作上，长线多单继续持有，短线多单逢高离场。

市场热点及投资逻辑：

沪铅已连续第7天下跌，下行速度比预期略快。目前看宏观氛围依然偏宽松，不过对铅价走势影响减弱。基本面看，随着开学季即将结束，电池终端消费将逐渐减弱，且目前电池消费较8月上旬已出现一定程度转差，而再生铅继续维持深度贴水，原生铅及再生铅整体产量稳定，供应端继续改善叠加后期需求旺季结束，预计铅有望转为供应过剩。不过当前废旧电瓶价格依然居高不下，对铅价构成一定支撑。综合来看，短期铅价或在15500存较强支撑，但中长期预计走弱。

策略建议：

       观望，空单继续持有。

市场热点及投资逻辑：

美联储将推出积极的新策略以提振美国就业，宏观市场氛围依然偏宽松，一定程度上提振锌价。基本面看，当前锌冶炼厂生产较为稳定，市场供应相对充裕，市场对旺季消费改善存较高预期，不过近期天津大邱庄地区镀锌厂因环保问题被要求停产整顿，北方地区锌需求或较预期有所减弱，预计短期内锌价将继续维持震荡走势。

策略建议：

       观望或日内高抛低吸。

市场热点及投资逻辑：

lme震荡上涨0.35%，重回均线之上。中期盘面依然走复工逻辑，外需均有边际走强预期，叠加海外矿山供给扰动风险，但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响，目前影响正在凸显；内需面临淡季，消费有走弱预期。2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨，环比增加14.24%，同比增加89.93%，累计同比增加33.74%。显示二季度国内消费超预期向好，观察旺季到来的消费的真实力度。

中美谈判重回正轨，叠加美联储增强对通胀的容忍度，市场风险偏好提升。短期产业可能让位于宏观，叠加旺季预期仍存，顺势而为，盘面操作依然遵循逢低做多，看前高。期权上依然做多波动率。

策略建议：

       逢低做多，看前高。期权上依然做多波动率。

市场热点及投资逻辑：

铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

昨日伦铝震荡下跌0.11%，再次站上均线系统。

基本面：7月中国未锻轧铝及铝材进口量为39.1237万吨，仅次于2009年4月43.99万吨的记录。7月未锻造铝及铝材的进口量也是自2009年以来首次超过出口量，主要是由于进口套利驱动量价齐增。但从库存继续去化的情况来看，消费虽然最高峰已过，连续两周继续累库，但本周库存开始窄幅波动，说明下游需求还不错。

策略：库存拐点论还有点观察，尽管有效边际供给正在加速，压减电解铝行业利润可能成为未来的主逻辑，但库存无法有效累计，短期可能依然维持高位震荡，期货观望为宜。

策略建议：

       期货观望为宜。

市场热点及投资逻辑：

伦镍震荡下跌0.46%，高点附近徘徊。印尼洪水导致weda bay镍冶炼厂暂停运营，具体影响还有待确认，刺激价格走高。

8月福欣、金汇等钢厂检修结束，产量恢复正常，大部分钢厂处于满产状态，不锈钢扁平材粗钢量预计继续增加5.8万吨至255.7万吨，较7月增加2.3%；同比增加3.8万吨，增幅1.5%。其中300系产量约122万吨，较7月增加3.1万吨，增幅2.6%；同比增加16.1万吨，增幅15.3%；8月不锈钢排产依旧大幅增加，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之月末钢厂采购，镍铁价格上移，短期不锈钢补库意愿依然维持，但长期供应充足的预期被供应的扰动动摇了，价格一路上涨；下游不锈钢货源仍存在短缺现象，成交放量，始终不能形成有效累库，高位盘整。不锈钢消费持续超预期坚挺，加之原料 供给端的隐忧时现，目前镍价已经突破震荡区间，原料、成品共振上涨，短期依然持多为主。

策略建议：

       持多为主。

市场热点及投资逻辑：

外盘震荡上涨1.2%，重回均线之上。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储，大概率是小金属，特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看，市场不太认可收储逻辑，但也是阻止市场深跌的重要支撑。缅甸再度延长相关防疫禁令，预计缅甸矿进口紧张的局面进一步持续到8月。消费旺季预期增强，叠加美联储增强对通胀的容忍度，风险偏好提升，反手继续持多。

策略建议：

       反手继续持多。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期先扬后抑，午后受mysteel数据影响偏弱下行，盘终收3717，跌0.24%；现货价格整体偏弱，全天成交依旧偏弱，上海地区下跌10元/吨，华南地区价格下跌10元/吨，山东地区需求有所升温，钢厂出货顺畅，上涨20-30元/吨。（2）供需：需求方面，据mysteel调研，本周螺纹钢表观消费量356.16万吨，周环比减少16.37万吨，连续三周环比下降，需求受淡季因素扰动恢复节奏缓慢，据了解当前需求端受资金面偏紧的局面影响较大，货物周转率下降，库存方面继续累库，厂库环比上涨13.2万吨，社库环比上涨11.26，钢厂出货压力增大；供应方面，据mysteel调研，螺纹钢产量380.62万吨，连续两周环比下降，目前螺纹钢利润水平较低，南方电炉厂已出现亏损，钢厂已无扩产意愿，后期供给端变化不大，昨日唐山限产终于落定，唐山市政府于8月28日10时-22时对钢企采取加严停限产措施，利多板材，另外第二轮第二批中央生态环境保护督察将全面启动，预计后期会对供应端产生一定影响。整体来看，目前钢材需求仍受淡季因素干扰，旺季的高需求预期有待兑现，在需求尚未出现明显复苏和高供给、高库存的结构下，钢价走势仍存一定不确定性，短期在需求放缓的情况下存在一定调整压力。随着九月份的到来，预计终端需求会有一定程度的反弹，后续需关注大国博弈因素干扰、宏观政策落地及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。

2、技术面：rb2010在3700附近存在一定支撑，可在20日均线以下谨慎做多，跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：rb2101-hc2101。

策略建议：

       关注成材需求回升状况、库存去化节奏。钢价短期存在调整压力。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约偏弱运行，唐山限产政策加码消息出台后利空原料，盘面应声下行，盘终收814.5，跌1.69%；港口早盘现货报价涨跌互现，贸易商报盘积极性尚可，钢厂询盘情绪一般，午后市场下行，由于市场主流低品粉可贸易资源依旧紧缺，贸易商挺价意愿不减，钢厂仍以观望为主，仅少数钢厂按需采购，pb粉930-940元/吨，卡粉1000-1005元/吨，超特粉780-790元/吨。（2）供需：mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比减0.52%，同比去年同期增3.91%，高炉炼铁产能利用率94.80%，环比减0.36%，同比增6.85%，钢厂生产整体处于高位，铁矿石需求坚挺，上周mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量1676.57万吨，环比减少59.5万吨，铁矿石日耗为63.75万吨，环比微降0.12万吨，钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从全国45个港口进口铁矿库存看，上周增238.4万吨至 11399.3万吨，供应逐渐回升。据了解，唐山限产措施会在《唐山市2020年8月-9月空气质量保障方案》的基础上，自24日19时起(解除时间另行通知)釆取加严管控措施，共计19家钢厂停限产，后期需关注限产执行情况，如果严格执行或对钢厂生产形成一定抑制，进而抑制铁矿石需求。整体来看，随着铁矿石连续上涨，风险不断积累，限产题材的介入或对当前铁矿石价格形成一定压制，但当前基本面结构良好，价格支撑力度尚可，且钢材旺季在即，不具备下跌驱动，预计短期或将高位震荡运行。

2、技术面：或将i2101围绕20日均线震荡运行，运行区间790-850，i2101单边多单离场，i2101-i2105正套继续持有。

策略建议：

套利: 布局i2101-i2105正套。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约受唐山限产政策加码消息影响偏弱震荡，盘终收1913，跌0.49%；焦煤主力合约偏稳运行，早盘拉升明显，盘终收1223.5，涨0.45%，盘面焦化利润继续收缩。（2）焦炭方面，当前焦企保持高利润、高供给，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比减0.52%，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，贸易商心态良好，随着贸易需求的提升，焦炭库存将逐渐向港口转移，本周mysteel港口焦炭总库存282.5万吨增4万吨；后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，但唐山限产政策和生态环保督察或对需求形成一定干扰，叠加市场对新产能的释放存在忧虑，短期市向上驱动不足。（3）焦煤方面，焦煤现货整体持稳，受山西降水影响发运有所放缓，从供需看，供应方面，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，后期仍有增量空间；上周mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利270.53元，环比涨41.24元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，但焦企主动控制原料库存，补库意愿不强，煤企销售压力不减，库存持续累积，不过后期焦化新产能的释放会对焦煤形成需求增量，价格存在支撑。

2、技术面：焦炭前期指出的1910支撑被破坏，焦炭期价存在继续下探空间；焦煤区间1170-1250区间震荡。

策略建议：

目前观望为主。

市场热点及投资逻辑：

受飓风laura影响，墨西哥湾的生产设施被关闭，同时炼油厂关闭降低了原油需求。日产量近233万桶、占美国加工总量约12%的炼油商停止了生产。目前飓风已经减弱为热带风暴，预计关闭生产只是暂时的，飓风不会对设施造成大范围损坏。市场预期飓风过境后墨西哥湾的产量将很快恢复，美元反弹亦压制油价，但股市偏强为油市提供部分支撑，隔夜国际油价震荡调整。预计短期油价维持震荡走势，布油关注47附近压力。

策略建议：

窄幅震荡，布油关注47附近压力。

市场热点及投资逻辑：

飓风影响有所消退，国际油价震荡调整。东营威联100万px装置计划9月2日附近出合格品，市场心态偏谨慎。pta供应方面，亚东石化和汉邦石化短停、华彬石化降负荷，本周pta开工调整至84.9%，宁波逸盛装置计划下周检修。下游聚酯和江浙织机开工继续提升，pta处于去库周期。进入9月，期货仓单将集中注销，或增加现货市场流动性。预计短期pta期价窄幅震荡，参考区间3690-3850。

策略建议：

       窄幅震荡，参考区间3690-3850。

市场热点及投资逻辑：

本周西北地区部分甲醇装置停车，国内甲醇整体装置开工负荷为68.62%，下跌0.98个百分点。本周期内企业开工运行平稳，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.81%，较上周上涨0.07个百分点。整体沿海地区甲醇库存在124.55万吨，较上周下降2.23万吨，跌幅在1.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.2万吨。近期内地市场运费降低，上游煤炭仍存在成本支撑，而下游及终端采购节奏一般，港口维持刚需补货。预计甲醇短期期价偏强震荡，关注2000关口压力。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

市场认为飓风过境后美国原油生产将很快恢复，周四国际油价回跌。截止8月27日，合成树脂库存58.5万吨，较上周降9万吨，去库节奏良好，且库存处在低位，成本支撑良好。

供应端，pe方面，本周pe石化企业生产负荷在92.45%，环比下降0.66个百分点。从产品结构开看，高压、低压注塑、低压薄膜、低压拉丝的生产比例环比上升，管材、低压中空以及线性的生产比例下降。港口库存方面，本周库存窄幅波动，高压库存偏低，进口料方面，本周整体进口量处于中等偏上水平，压力不大。下周暂无新增检修企业，初步预计下周检修损失量在1.13万吨，环比减少0.41万吨。pp方面，本周国内pp装置检修损失量约4.5万吨，较上周小幅下降，pp开工负荷92%左右,产量继续小幅增加。需求方面，下游需求表现难有大的改善，工厂追高意愿不高。下周正值月初，业者多持谨慎观望态度。

综合来看，近期原油市场存在下行调整风险，需谨慎油价下行风险对盘面影响。近期聚烯烃石化库存低位，给予聚烯烃上涨的动力，不过经过前期的上涨，目前聚烯烃价格高位，下游终端对高价原料消化能力有限，接货谨慎，或将压制其进一步上涨的空间。

策略建议：

防范回调风险，前期多单平仓止盈，暂观望为宜。

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆继续上涨，因市场展望中国4季度买需。11月合约涨1.76%，盘中一度逼近950美分关口。12月美豆粕涨1.10%，12月美豆油大涨2.99%，因美豆上涨一级生柴消费超预期。马来11月合约涨1.32%，以跟随国际豆油市场反弹为主。消息方面，市场传言中国在4季度将购买4000万吨美豆（也有传言为日历年度），市场因此大涨。晚间的出口销售报告显示美豆销售净增187.44万吨，对中国净增59.2万吨，符合市场预期。豆油、豆粕出口分别净增2.25万吨和15.08万吨，均符合预期。美豆油市场近期讨论取消生柴掺混豁免以及新的生物柴油厂开工带来的豆油生柴消费增长问题。宏观方面，鲍威尔发言后，市场进入震荡，市场认为发言宽松力度不及预期。汇率方面，美元继续在93附近震荡，人民币收于6.8879，雷亚尔收于5.5673。国内方面，夜盘国内油粕以涨为主，菜油走势偏软。现货方面，豆粕成交依然较为清淡，提货量小幅改善。豆油成交一般，提货量继续持平于去年同期。总体看，在中国强劲买需的预期下，美豆上行带动成本支撑转强。豆类品种整体趋于上行。现货市场豆粕形势仍然偏弱，成本上涨的影响向豆油溢出。美豆油的强势上行将带动国际棕油反弹，缺乏基本面指引的请款下，短期棕油以跟随为主。美元与人民币汇率未来走势形势不明，需紧密关注。

策略建议：

豆粕前多继续持有，油脂方面短多豆、棕油。前期豆棕扩头寸谨慎持有，关注国际油脂是否形成新一轮上攻。

国家统计局：1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%

统计局：装备制造业利润同比增44.3%，高技术制造业利润同比增长36.5%

统计局：7月工业企业利润增速继续加快，其中，装备制造业利润同比增44.3%，高技术制造业利润同比增长36.5%；不过，上游采矿业和原材料行业累计利润降幅仍然较大，应收账款增速较6月有所上升导致企业现金流压力较大，加上国内外环境复杂严峻，未来工业企业利润增长仍有一定不确定性。

中央批复同意《首都功能核心区控制性详细规划（街区层面）（2018年-2035年）》

交通运输部：7月全国完成交通投资3458亿元，同比增26.7%

美联储将推出一项积极的新策略，以提振美国就业和通胀

美国第二季度gdp向上修正 但降幅仍为历史最大

初请失业金数据表明，美国劳动力市场复苏正在停滞

freeport印尼分公司周四称，将放宽对grasberg铜金矿的封锁

新固废法9月1日起施行！

锡矿塌方助锡价近期上涨 仍有上升空间

内华达铜业旗下pumpkin hollow地下项目选矿作业恢复

洪水导致印尼weda bay暂停镍冶炼厂运营

力拓勘探公司：收购alx资源位于萨斯喀彻温省镍项目80%股份

中汽协：今年1-7月汽车制造业实现利润同比降幅明显收窄

交通部：前7月全国固定资产投资增9.4％ 多地增超20%

韩国最大汽车零部件制造商将扩大电动汽车零部件产能

成交、产量、库存、价格

建材成交量：8月27日，全国237家贸易商建材日成交量为18.86万吨，环比下降4.12%。

铁矿成交量：8月27日，全国主要港口铁矿累计成交169万吨，环比下降10.11%。 

检修、环保、安全、去产能

生态环境部：第二轮第二批中央生态环境保护督察近日将全面启动，将对北京、天津、浙江3个省（市），中国铝业集团有限公司、中国建材集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作，并对国家能源局、国家林业和草原局2个部门开展督察试点。

统计局：2020年1-7月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入38217.9亿元，同比下降1.9%；营业成本35542.8亿元，同比下降0.5%；实现利润总额1106.9亿元，同比下降32%，降幅比1-6月缩小8.3个百分点。

商务部：8月25日，欧盟委员会发布公告，应欧洲钢铁协会于2020年5月27日提交的申请，对原产于中国和中国台湾地区的冷轧不锈钢板启动第一次反倾销日落复审立案调查。

山东省能源局：2020年山东省计划化解煤炭过剩产能2621万吨，其中，计划关闭退出煤矿8处、退出产能806万吨，计划核减产能煤矿29处、退出产能631万吨，计划购买省外煤炭产能指标1184万吨。

云南省人民政府新闻办公室：预计到2020年底，云南全省煤矿数量有望控制在200个以内，企业数量不超过30户。

安阳环境保护局：8月27日14时至29日14时继续执行25日发布的《安阳市环境污染防治攻坚战指挥部办公室关于实施vocs与nox协同减排的通知》中规定的管控措施。

宝钢股份：上半年实现营收1297.72亿元，同比下降7.88%；净利40.02亿元，同比下降36.87%。

8月25日上午，中国二十冶集团承建的山钢股份莱芜分公司新旧动能转换项目新建1号3800立方米高炉封顶。

日前，鞍钢股份有限公司热轧带钢厂2150生产线成功生产10×1420mm、jtm800zym高强汽车用钢板，这是鞍钢首卷超强超厚工程汽车大梁用钢板。

大商所：自2020年9月1日起，豆油品种标准仓单交易发票保证金率调整为9%，聚氯乙烯品种标准仓单交易发票保证金率调整为13%。

8月27日10时许，中国炼焦行业协会与上海钢联电子商务股份有限公司在杭州举行战略合作协议签订仪式。

下游需求

住房和城乡建设部：2020年1-7月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.22万个，占年度目标任务（3.9万个）的56.4%，较6月末提高了16个百分点；涉及居民442.74万户，占年度目标任务（约700万户）的62.7%，较6月末提高了15.6个百分点。

2020年中国广州国际投资年会暨重大项目集中签约动工活动将于8月27—28日举办，会上将签约重大项目超250个，协议总投资额超6000亿元；集中动工的重大项目超200个，总投资额超5000亿元。

云南省人民政府8月26日发布《滇中城市群发展规划》明确，将规划新建蒙自、宣威等民用运输机场，推进楚雄、玉溪等新建民用运输机场项目前期工作，推进昆明、会泽、罗平、江川、东川、元谋、泸西等通用机场项目前期工作并适时开工建设。

澳门半岛至氹仔第四条跨海大桥已完成前期工作，承建商日前举行开工和首桩开钻仪式，标志着大桥正式进入结构工程。第四条澳氹跨海大桥造价约52.7亿澳门元，总工期1098个工作日，工程将于2024年1月竣工。

海口美兰国际机场二期扩建项目t2航站楼工程已于8月26日顺利通过竣工验收。

云南省财政厅：截至2020年8月中旬，累计筹措城镇老旧小区改造资金35.07亿元，用于支持全省2233个城镇老旧小区改造，涉及改造住户180550户、改造面积1648万平方米。

统计局：7月份，装备制造业利润同比增长44.3%，增速比6月份加快30.0个百分点。其中，汽车行业受益于销售回暖和投资收益增加，利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%。

中汽协：1-7月，汽车制造业实现利润同比降幅与上半年相比呈大幅收窄，行业回暖迹象更趋明显。1-7月，汽车制造业累计实现利润2514.5亿元，同比下降5.9%，降幅比1-6月收窄14.8个百分点，比去年同期收窄17.3个百分点。

上汽集团：今年上半年实现净利润83.94亿元，同比下降39.01%。国内车市从第二季度开始销量环比增长显著，乘用车消费升级趋势依然明显。

江铃汽车：公司上半年实现营收140.73亿元，同比上升2.56%；实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，同比上升252.98%；基本每股收益0.240元。

柳工：2020年上半年，营业收入同比增长12.9%，利润总额同比增长6.9%，工业总产值同比增长33.1%，工程机械板块销量领跑行业，核心产品装载机、挖掘机、压路机、推土机市场占有率大幅提升。

据克拉克松统计，7月份中国船厂接获新船订单178376cgt；日本船厂接获新船订单28804cgt；韩国船厂新船订单接获518311cgt。修正总吨分别占全球新船订单量的24.08%、3.89%和69.97%。

预期飓风过境后可迅速复产

伊拉克8月石油出口减少，低于opec 目标

进口腰斩，新加坡燃料油库存降至四个月低位