早盘策略2020-4188云顶集团

上一交易日，美国非制造业pmi不及预期，失业金数据加剧了人们对经济复苏缓慢的担忧，消费者信心受挫。科技股大跌带动美股大幅下行，三大股指一天之内跌去近6日涨幅，道指下跌逾800点。欧洲股指集体收跌，亚太股市涨跌互现，富时中国a50期货整理后隔夜下跌。美元指数反弹0.14%，报92.767，欧元兑美元回调，澳元兑美元隔夜一路走低。comex黄金跌至1937.4美元/盎司，隔夜继续下行。美债收益率多数下跌。商品价格多数大幅跳水，外盘金属多数下挫，伦镍跌幅逾4%。原油方面，nymex原油期货周四收低，盘中一度触及8月初以来最低。cbot农产品期货主力合约涨跌不一，ice农产品期货主力合约多数下行。

市场热点及投资逻辑：

9月3日，上证指数报3384.98点，跌0.58%。成交近万亿。北向资金全天净卖出10.04亿元，已连续4日净卖出；其中沪股通净买入9.17亿元。短期仍是区间震荡，单边趋势暂时没有，参考区间上证3300-3500。隔夜美股暴跌，a股或受一定影响。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

国债期货低开后宽幅震荡，收盘涨跌不一。十年期国债收益率下行0.45bp报3.0959%，dr001下行31.9bp，dr007下行1.4bp，shibor3m上行0.8bp。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月3日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日净投放200亿元，终结此前连续六日净回笼。

长线看多期债不变。资金面趋于宽松。十债收益率突破3%关口后债市情绪偏悲观，但估值偏低，可等待做多机会。关注本周公开市场操作情况。

策略建议：

观望为主。

市场热点及投资逻辑：

周四美股崩盘，美债收益率多数下跌，金银下跌。国际金银比价为72.1，离岸人民币报6.8355。美国8月29日当周初请失业金人数为88.1万人，时隔三周后再度降至100万人下方，预期95万人，前值100.6万人，尽管经济数据比较乐观，但前期过大的涨幅还是令美股出现回调。短期金银继续高位震荡。中长线看多观点不变。

策略建议：

操作上，长线多单继续持有，激进者短线多单持有。

市场热点及投资逻辑：

昨日美三大股指权限暴跌，受宏观经济不确定性及股市大幅下跌影响，沪铅继续维持下行走势。从基本面看，目前电池终端消费逐渐减弱，与8月相比需求已出现一定程度转差，而再生铅继续维持深度贴水，原生铅及再生铅整体产量稳定，供应端继续改善叠加后期需求旺季结束，预计铅有望转为供应过剩。不过新的固废法实施或对部分再生铅及原生铅企业生产造成一定影响，铅供应情况有待观察。

策略建议：

       观望，前期空单逐渐减持。

市场热点及投资逻辑：

因美国非制造业pmi不及预期，市厂风险偏好下降，昨日美三大股指全线暴跌，其中纳指跌近5%，有色金属普跌。基本面看，当前锌冶炼厂生产较为稳定，供应相对充裕，市场对旺季消费改善依然存在期待，尽管当前现货市场交投一般。此外，天津镀锌厂因环保问题被要求停产整顿对北方地区锌整体需求有所减弱，预计短期内锌价将继续维持震荡走势。考虑到宏观不确定性，近期市场参与持谨慎态度。

策略建议：

       观望为宜。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货早盘冲高后回落，午后震荡运行，盘终收3790，涨0.32%；现货价格保持强势，全天交投气氛略好于昨日，具体来看上海地区上涨10元/吨，山东地区持稳，华南地区上涨20元/吨。（2）供需：8月份我国重卡销量12.8万辆，同比增长75%，8月汽车消费指数为76.6，较上月有所上升，汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%，9月汽车市场进入旺季，叠加政策等因素，预计汽车销量会增长较多，侧面反映出制造业终端用钢需求存在支撑。需求方面，从mysteel的最新数据看，上周社会库存环比增13.54万吨，钢厂库存由增转降，环比降13.85，表观需求为382.63万吨环比增26.47万吨，从近两日钢谷、找钢、mysteel的库存数据可以看出钢厂库存开始向贸易端转移，旺季去库压力开始缓解，随着后期新增专项债、抗疫特别国债进入落地期，重点项目和基建投资增速继续提高可能性较大，旺季需求将逐步兑现；供应方面，上周mysteel统计的螺纹钢产量环比增加1.7万吨，产量依然维持高位。整体来看，目前钢材需求处于逐步复苏阶段，旺季的高需求预期开始兑现，在限产题材的推动下钢价具备上行动力，不过钢材的高库存和高供应结构或对上涨空间构成限制，后续需关注大国博弈因素干扰、唐山限产政策执行情况及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。

2、技术面：rb2101今日突破前高3803后快速回落，突破并不牢固，整体仍呈多头走势，可在20日均线以下谨慎做多，跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：rb2101-hc2101。

策略建议：

       关注成材需求回升状况、库存去化节奏。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约早盘稳中偏强运行，午后回落，收上影线，盘终收857.5，涨0.35%；早盘现货报价上调10元/吨，贸易商报盘积极性较高，挺价意愿较强，钢厂采购情绪一般，午后期货市场震荡下行，钢厂询盘积极性转弱，全天成交弱于昨日，pb粉955-960元/吨，卡粉1040-1050元/吨，超特粉825-835元/吨。（2）供需：mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，同比去年同期增4.95%，高炉炼铁产能利用率94.64%，环比减0.15%，同比增7.16%，日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨，同比增19.06万吨，钢厂生产整体处于高位，厂内铁矿石库存连续走低，存在补库刚需，上周mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量1670.71万吨，环比减少5.86万吨，铁矿石日耗为61.73万吨，环比微降2.02万吨，钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，上周增68.76万吨至11310.48万吨，而从点钢网库存统计数据看，上周主要港口的主流中品mnpj粉呈现增库趋势，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据了解，唐山限产措施在《唐山市2020年8月-9月空气质量保障方案》的基础上，自24日19时起釆取加严管控措施，共计19家钢厂停限产，随后山西临汾、河南安阳也出台了限产方案，后期需关注限产执行情况，如果严格执行或对钢厂生产形成一定抑制，进而抑制铁矿石需求。整体来看，随着钢材旺季需求开始兑现，将带动铁矿石走强，同时当前铁矿石基本面结构良好，资源偏紧，价格支撑力度尚可，短期或将震荡偏强。

2、技术面：昨日前高873被突破后盘面转而下跌，并未形成有效突破，上涨形态尚未确认，操作上i2101-i2105正套继续持有。

策略建议：

套利: 布局i2101-i2105正套。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约受太原去产能消息影响偏强运行，盘终收2040，涨1.49%；焦煤主力合约涨幅弱于焦炭，盘终收1283.5，涨0.59%。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货方面河北、山西地区个别焦企第二轮提涨的50元/吨尚未落地，焦企、钢企仍处于博弈状态，不过山西已有部分钢厂接受涨价，当前焦企保持高利润、高供给，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，贸易商心态良好，随着贸易需求的提升，焦炭库存将逐渐向港口转移，本周mysteel港口焦炭总库存287万吨增4.5万吨，后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，焦炭价格或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，山西部分主焦煤价格上涨 20 元/吨，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位；上周mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利271.55元，环比涨1.02元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。

2、技术面：焦炭在1900得到了支撑，短期看趋势性不强，预计围绕20均线震荡运行；焦煤突破1250后，形态上存在继续走强可能性，多单持有。 

策略建议：

目前观望为主。

市场热点及投资逻辑：

上周初请失业金人数经季节性调整后达到88.1万人。续请失业金人数仍处于高位，数千万人处于失业状态。eia数据显示，上周汽油需求从此前一周的916万桶/日降至878万桶/日。夏季驾车出行旺季接近尾声，加之炼厂即将进入秋季检修，亦可能限制原油需求恢复进度。美国初请失业金数据居高不下，加剧了市场对经济复苏缓慢和燃料需求放缓的担忧，eia数据显示美国汽油需求疲软，隔夜国际油价弱势调整。布油在上方缺口附近仍面临较大技术压力，预计短期油价震荡调整，关注40关口支撑。

策略建议：

震荡调整，关注40关口支撑。

市场热点及投资逻辑：

国际油价震荡调整，东营威联100万px装置9月2日出合格品，成本端支撑力度有所减弱。pta受到装置检修影响，重回去库状态，但pta加工费偏高，9月份开始pta仓单开始加速流入现货市场，限制pta价格上方空间。昨日pta期价止涨回落，下游聚酯产销疲弱。预计短期pta期价窄幅震荡，短线关注3690支撑。

策略建议：

       窄幅震荡，短线关注3690支撑。

市场热点及投资逻辑：

国内甲醇整体装置开工负荷为68.20%，下跌0.42个百分点。沿海地区甲醇库存在130.25万吨，环比上涨5.70万吨，涨幅在4.58%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在28.9万吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.25%，较上周上涨0.44个百分点。近期部分mto外采甲醇增加，内地市场整体出货尚可，上游整体库存较低，部分西北装置仍有检修检修计划。本周港口库存有所回升，但可流通现货相对不多。预计短期甲醇期价偏强震荡，背靠2000点多单持有。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

随着科技股走弱，美国股市下跌，美元汇率反弹，有迹象显示，随着全球经济复苏在许多关键经济体停滞不前，加之对需求疲软的担忧，原油需求在远低于疫情爆发前水平的情况上趋于稳定。美国在墨西哥湾近海油田生产大部分恢复，欧美原油期货继续下跌，布伦特原油期货跌至7月底以来最低。聚烯烃库存方面，今日两油库存在64.5万吨，较昨日下降1.5万吨，跌幅在2.27%，去年同期库存水平大致在69万吨，上游库存压力暂不大，成本支撑良好。

供应端，pe方面，伴随着检修集中期的结束，9月份国内石化装置检修继续减少，总计检修损失量在4.13万吨，环比减少3.35万吨。加上辽宁宝来石化合格品将逐渐投放市场，中化泉州、中科炼化和烟台万华计划开车，预计新增产能释放量在12.8万吨。9月国内产量总计预计环比增加16.15万吨。进口方面，受飓风影响，美国资源未来有缩减预期，但预计8月进口量依旧在165万吨附近，整体保持在高位本周pe石化企业生产负荷在93.14%，环比上升0.69个百分点。下周检修继续减少，加上新增产能合格品陆续释放，预计国内供应窄幅增加。pp方面，本周国内pp开工负荷91.98%，生产端供应保持稳定，标品拉丝排产率保持合理水平

需求方面，下游需求虽有改观，但力度仍需观察。随着价格高位，下游追涨意愿转淡。

策略建议：

短空持有。

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆继续上涨，11月主力涨0.36%。美豆油12月跌0.66%，受到美原油及美股下跌影响。美豆粕12月价格上涨0.58%，因油粕交易的技术性因素。马盘11月大涨2.92%，因中国油脂价格上涨。消息方面，疫情与消费形势引发担忧，美股及原油市场下跌。晚间的出口报告显示美豆上周销售净增185.09万吨，处于市场预估上沿。豆粕与豆油销售符合预估。贸易商报告新增13.2万吨对中国和31.8万吨对未知目的地的销售。出口形势继续对美豆盘面形成支撑。马来市场方面，市场并无新的消息或基本面数据指引，市场受到连盘油脂上涨带动。但部分贸易商担忧价格的快速上涨将令出口需求放缓。汇率方面，美元继续反弹，离岸人民币走弱收于6.8463，雷亚尔走强收于5.2909。国内方面，夜盘国内油粕以回调为主，油脂回调幅度较大。现货市场方面，昨日豆粕成交再度转淡，成交7.27万吨，提货也小幅回落。豆油成交转淡，总体一般，不过提货量改善。总体看需要关注美股及原油市场顿挫对短期油脂市场的影响。国内豆类整体形势仍然是成本驱强背景下的油强粕弱行情。供求方面，未来2周压榨预计仍在高位，豆粕胀库形势短期较难改善。

策略建议：

豆粕持有中线多单。油脂方面前多逢高适度减持，新单建议观望。

2020年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会将于9月4日在北京举行

我国计划把大力支持发展第三代半导体产业，写入正在制定中的“十四五”规划

中国8月财新服务业pmi为54，连续四个月处于扩张区间，预期53.9，前值54.1

商务部：跨境服务贸易负面清单年底前将出台

codelco 7月铜产量同比减4.4% escondida铜产量同比增3.8%

地区差异持续凸显 国内电解铝社会库存周度累库0.6万吨至76.1万吨

usgs：6月美国原铝产量8.9万吨

锂电池概念股飙升电池级碳酸锂需求渐修复价格上调意愿强

艾芬豪矿业：卡库拉铜矿地下开发持续推进 预计不到一年可实现投产

由于铝合金优异特性 铝合金幕墙备受青睐

巴西收紧尾矿坝安检规则并设高额罚款

7月全国电动自行车完成产量374.1万辆 同比增长49.5%

7月全国锂离子电池完成产量16.2亿只，同比增长11.1%

工信部：1-7月，全国家用电器行业营业收入7469.8亿元

成交、产量、库存、价格

建材成交量：9月3日，全国237家贸易商建材日成交量为23.33万吨，环比上涨10.67%。

铁矿成交量：9月3日，全国主要港口铁矿累计成交200万吨，环比下降13.79%。 

检修、环保、安全、去产能

山东应急管理厅：自9月上旬开始，到10月底，聚焦危险化学品、非煤矿山、冶金、铝加工（深井铸造）、粉尘涉爆、涉氨制冷、涉有限空间作业等重点领域，深入开展安全生产集中执法检查。

中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波在华菱湘钢调研时指出，“钢铁企业是畅通国民经济循环、推动高质量发展的中坚力量，要驰而不息，狠抓产品创新、管理创新、商业模式创新，努力把企业打造成为强大创新主体，进一步提升综合竞争力。”

沧源县芒回煤矿、沧源县莲花塘煤炭有限责任公司莲花塘煤矿实施关闭退出。经临沧市人民政府组织现场验收，确认以上2个煤矿关闭到位。

据媒体消息，8月31日，日钢集团1号450m³高炉关停。

巴西参议院近日通过一项法案，收紧采矿行业尾矿坝的安检规则，并对违规行为设置最高10亿雷亚尔（约合1.87亿美元）罚款。巴西此次通过立法方式强化了对上游式尾矿坝禁用的严厉态度，以避免类似2019年矿难事故再次重演。

淡水河谷：基于预防措施的考虑，今天开始执行paracatu和patrimônio大坝的一级紧急协议（最低风险等级），该协议不需要撤离矿坝下游的居民。声明中也表示启动这两个大坝的紧急协议并不会影响2020年的产量。

安赛乐米塔尔宣布决定恢复其位于西班牙asturias工厂的高炉a的运营，该工厂于今年4月初因钢铁需求急剧下降而闲置。该公司将开始为高炉恢复做准备工作，预计在9月底重新启动。

智利铜业委员会：7月铜产量总计13.33万吨，环比增加1%，同比下滑4.4%。智利国家铜业6月铜产量为13.19万吨。el teniente以及智利北部的chuquicamata等矿山铜产量在7月有所增加，而andida矿山产量有所下滑。

下游需求

国家防总、应急管理部：下一步将重点支持前期受灾严重的安徽、江西、湖北、湖南、四川、重庆、广西、甘肃、贵州、陕西等省（区、市）。切实做好受灾群众安置和倒损民房重建，中央财政对受灾较重省份倒塌和严重损坏民房，在现行每户2万元补助标准的基础上，每户再增加5000元。

上海市发展改革委副主任、上海自由贸易试验区推进工作领导小组办公室副主任朱民表示，截至今年7月底，上海临港新片区累计新签约产业项目120个，涉及总投资超过1900亿元。

8月份全国300个城市土地推出宗数和面积同环比均有所下滑。其中，土地推出面积10152万平方米，环比下滑19%，同比下滑3%。

多地长租公寓爆雷，上海市房地产经纪行业协会发布住房租赁市场风险提示，提醒房东、租客在委托经营或租房过程中，应多方了解周边住房的市场租金价格，避免因公司“爆仓”、“跑路”遭受损失。

9月3日，东莞市住房和城乡建设局、东莞市不动产登记中心等6家单位，联合出台《关于进一步贯彻落实商品住房限购、限转让政策的通知》提出，2017年4月11日零时至2020年7月24日24时期间完成网签的商品住房，须取得不动产权证满2年后方可交易转让（含赠与）。

重庆市房地产业协会等联合宣布，凡是在两江新区房交会期间（8月28日-10月31日），购买参展项目的新建商品房且已网签重庆市商品房买卖合同的，在符合银行信贷政策前提下，属首房首贷的，可享受银行按揭贷款首付2成优惠。

银川市市长强调，要坚持目标导向，按照价格合理、供求平衡、保障多元、风险可控、预期平稳等要求，明确房地产市场中长期发展目标和年度工作目标，靶向施策、精准发力，实现“三稳”目标。

根据《关于调整杭州市市本级公共租赁住房收入准入标准的通告》，自9月4日起，杭州市本级公租房收入准入标准再次放宽，申请家庭上年度人均可支配收入标准从低于61172元放宽至低于66068元，比上一年度放宽了近5000元。

银保监会发布《关于印发实施车险综合改革指导意见的通知》，自2020年9月19日起开始施行。其中提高交强险责任限额方面将交强险总责任限额从12.2万元提高到20万元，其中死亡伤残赔偿限额从11万元提高到18万元。

乘联会：8月第四周的日均零售是8.9万辆，同比增长7%，环比7月第四周增长7%。第四周的零售表现较强。今年8月的一至三周的零售达到日均3.7万辆，同比去年8月增长12%，这是很强的表现。

本田汽车公布数据，8月在中国的终端汽车销量为148636辆，同比增加19.7%，创下历年8月单月终端汽车销量历史最高纪录。

中国工程机械工业协会：2020年以来，工程机械行业销售呈前低后高态势。1-7月纳入协会统计的12种整机产品累计销售797929台，同比增长18%。预计2020全年国内工程机械市场需求将有平稳增长。

7月冰箱冷柜行业产销同比大幅增长超25%，以强劲的增长势头开启了三季度冰箱冷柜行业的新局面，其中，冷柜产销同比增长更是超过了45%。

根据alphaliner最新公布的数据，截止9月1日，全球在运营集装箱船数量共计6135艘，总运力为2396.6万teu，折合约2.89亿载重吨。

美国炼油企业柴油库存充足，不太可能很快提高产量

美国统计局：7月美原油日出口量达324万桶

8月出口数据显示，伊拉克或接近减产目标

印度一油轮在斯里兰卡东海岸起火 载27万吨石油