早盘策略2020-4188云顶集团

       美国大型科技股连续三个交易日遭抛售后，隔夜率先反弹，帮助提升市场情绪，美股三大指数全线收高。欧洲股市涨跌不一，亚太股市全线下跌。中国股市低开低走，富时中国a50期货跌幅逾1%。美元指数出现9月份以来首日下跌。全球最大黄金etf持仓量周三为1252.96吨，较前一个交易日增加0.23%。comex黄金收涨0.6%，隔夜继续上行。美债收益率多数上涨。受到了有关美国原油库存将延续下降趋势的预期提振，国际油价低位反弹。外盘金属涨跌不一，窄幅震荡。cbot和ice农产品期货主力合约涨跌不一。

市场热点及投资逻辑：

9月9日，上证指数报3254.63点，跌1.86%。成交勉强达万亿。北向资金全天净卖出37.58亿元，其中深股通净卖出21.18亿元；上个交易日北向资金净买入63.5亿元。昨日午后创业板低价股集体放量大跌，拖累大盘下跌。维持短期震荡判断，支撑位下移至3180-3200。基本面没有明显恶化的前提下，下跌难成趋势。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

国债期货全线上涨。十年期国债收益率下行4.98bp报3.0765%，dr001下行42.7bp，dr007下行4.4bp，shibor3m上行0.5bp。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月9日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有200亿元逆回购到期，净投放1000亿元。

长线看多期债不变。cpi符合预期，但核心cpi连续两月当月同比为0.5%，处于有数据以来的低位。央行连续净投放，资金面宽松，债市悲观情绪终结，当前债市低估值，关注逢低做多机会。

策略建议：

短线顺势做多，长线逢低布局多单。

市场热点及投资逻辑：

周三美股大幅反弹，美债收益率多数收涨，金银偏强震荡。国际金银比价为73.4，离岸人民币报6.846。欧洲央行对经济前景发表乐观表述，打压美元，金银小幅上涨。近期波动率开始走低，若无新的因素刺激，短期金银或步入横盘整理阶段。中长线看多观点不变。

策略建议：

操作上，长线多单继续持有，短线观望。

市场热点及投资逻辑：

沪铅陷入跌跌不休的境地，上一交易日下跌2.34%后，隔夜继续一路下行，失手15200元/吨一线。美元指数虽有回落，然回落幅度不足。国内股市低开低走，市场投资信心不足。锌价大幅回落，安徽地区冶炼厂惜售，下游交投清淡，河南地区再生铅贴水收缩。废电瓶采购价下调，废电瓶贸易商惜售情绪抬升，导致废电瓶低价难采。铅蓄电池需求仍然疲软。宏观形势和基本面均不利铅价上行，空单继续持有。

策略建议：

       逢高做空为主，前期空单继续持有。

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，空头主导市场情绪，沪锌跳空下行，跌幅近3%，隔夜维持低位震荡，考验短期19200元/吨支撑位。美股和油价反弹，美元指数小幅回落，市场投资情绪略有提振但信心仍显不足。基本面上，并无太大扰动。锌价快速回落，贸易商高升水积极出货，现货锌价惨遭重挫。锌价下跌，市场交投氛围较前一日有所好转，下游采买情绪加强，企业备库较为积极。宏观环境传导下市场情绪将在短期主导锌价，基本面影响趋弱，建议对短期锌价偏空看待。

策略建议：

       空单继续持有，操作上以观望为主。

市场热点及投资逻辑：

lme上涨0.74%，shfe震荡上涨0.75%，高位震荡延续。中期盘面依然走复工逻辑，外需边际走强预期逐步印证，叠加海外矿山供给扰动风险，但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响，目前影响正在凸显；9月传统旺季来临，市场正在观察验证旺季的成色。但海外疫情特别是欧洲有二次爆发的迹象，可能面临二次冲击。

秘鲁铜矿已经基本恢复疫情前水平，短期矿端的供给隐忧预期可能下降。国内库存虽有小幅累计，但9月旺季预期短期仍不能证伪。在旺季证伪之前顺势而为，盘面操作依然偏多思路，震荡操作。

策略建议：

       短期顺势而为，盘面操作依然偏多思路，震荡操作。

市场热点及投资逻辑：

铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。昨日伦

铝震荡收跌0.64%，夜盘shfe震荡上涨0.03%。

基本面：8月（31天）中国电解铝产量318.9万吨，同比增长6.13%。截至8月末，全国电解铝运行产能规模增至3762万吨/年，建成产能规模4248万吨/年，全国电解铝企业开工率88.6%。8月份云南、四川省电解铝新增产能稳步投放，8月国内电解铝日均产量10.3万吨，环比增加0.22万吨。但从库存继续去化的情况来看，接连两周库存高位震荡略有去化，说明下游需求还不错。

策略：旺季下游开工回升缓慢，但多数企业仍对后市持乐观态度。尽管有效边际供给正在加速，压减电解铝行业利润可能成为未来的主逻辑，关注点在9月下旬产能能否顺利转化为产出。库存拐点论还有待观察，但目前库存无法有效累计，短期可能依然维持高位震荡，涨跌幅有限观望为宜。

策略建议：

       期货观望为宜。 

市场热点及投资逻辑：

伦镍下跌0.17%，沪镍夜盘震荡上涨0.02%，20日均线附近反复。

9月中国33家（新增广汉天成）冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为126.31万吨，环比增加1.71%；其中200系38.95万吨，环比增加0.08%；300系69.05万吨，环比增加3.94%；400系18.31万吨，环比减少2.81%。9月不锈钢排产依旧大幅增加，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之月末钢厂采购，镍铁价格上移，短期不锈钢补库意愿依然维持，但长期供应充足的预期被供应的扰动动摇了，价格一路上涨；下游不锈钢货源仍存在短缺现象，始终不能形成有效累库，高位盘整。不锈钢消费持续坚挺，加之供给端的隐忧时现，叠加9月消费预期，尽管由于消息面扰动回调，中期期依然维持逢低持多为主。短期回调在所难免，空仓观望。

策略建议：

       空仓观望。

市场热点及投资逻辑：

外盘微震收跌0.06%，shfe夜盘上涨0.26%。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储，大概率是小金属，特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看，市场不太认可收储逻辑，但也是阻止市场深跌的重要支撑。库存显性化大大增加，lme shfe库存创近五个月新高，短期压力增加。但缅甸疫情叠加雨季预计冶炼厂仍面临进口矿原料短缺问题。9月旺季目前不能证伪，随大类资产回调下跌，暂时回避，观望为宜。

策略建议：

       观望。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货受国外资本市场大跌影响大幅调整，盘终收3658，跌1.64%。国家统计局数据显示，8月cpi同比增长2.4%，涨幅较上月回落0.3个百分点。ppi同比下降2%，降幅较上月收窄0.4个百分点；现货价格受期货影响整体回调，成交量有所收窄，北京、上海下跌10-20元/吨，广州下跌20元/吨。（2）供需：需求方面，钢谷网的最新数据看，本周社会库存继续累库，环比增3.72万吨，钢厂库存降速放缓，环比降12.64万吨，终端工地备货偏谨慎，需求仍未出现明显放量，旺季预期尚未兑现；供应方面，本周钢谷网统计的螺纹钢产量环比减少3.12万吨，其中华北地区钢厂产量下降最明显，唐山限产进一步发酵，铁水产量下降，而华东地区主导钢厂检修产量回落，同时当前利润整体较低，在库存去化不畅的情况下，钢企提产动力不足。消息面上，唐山部分区域生态分局发文，独立轧钢评价为“好”的企业，自9月9日0时起至9月30日24时准予生产，其余时间停产；评价为“差”的，9月9日0时起至9月18日24时准予生产，其余时间停产；未通过验收的停产，目前已有部分厂家确定复产，供应端的放松或对市场产生影响。整体来看，需求释放缓慢叠加资本情绪偏空对价格形成压制，市场暂时没有看到稳定的迹象，市场有待底部信号的进一步确定，后续需关注海外资本市场情绪变化、唐山限产政策执行情况及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。

2、技术面：rb2101突破前高3803后快速回落，突破并不牢固，目前来看，螺纹钢多次冲高未果，3800的位置久未攻破，侧面反映出驱动力较为有限，在布林线中轨反复徘徊。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：rb2101-hc2101。

策略建议：

       关注成材需求回升状况、库存去化节奏。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约大幅调整，盘终收824.5，跌2.31%；早盘现货报价持稳，随着市场震荡下行，贸易商议价空间扩大2-10元/吨，主流低品粉矿由于资源紧缺，贸易商挺价意愿较强，议价空间无明显变化，钢厂多保持观望，仅部分钢厂逢低采购，pb粉940-950元/吨，卡粉1040-1050元/吨，超特粉825-830元/吨。（2）供需：mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，同比去年同期增4.17%，高炉炼铁产能利用率94.52%，环比减0.13%，同比增5.67%，日均铁水产量251.59万吨，环比减0.34万吨，同比增15.08万吨，钢厂生产整体处于高位，厂内铁矿石库存连续走低，存在补库刚需，上周mysteel 统计64家样本钢厂进口铁矿石库存总量1652.68万吨，环比减少18.03万吨，钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需，需关注唐山地区限产趋严对铁矿石需求造成的扰动；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，上周增63.51万吨至11373.99万吨，华北、华东卸港效率明显增加，压港情况有所缓解，而从点钢网库存统计数据看，上周主要港口的主流中品mnpj粉呈现增库趋势，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。周末唐山发文开展“零点”行动，对《唐山市8-9月空气质量管控方案》落实情况进行检查，目前已有两座高炉扒炉，一座高炉闷炉，影响产量在4000吨左右，而从唐山地区预到港方面看可贸易资源量环比整体增加，短期供需矛盾的缓和或对价格形成一定压制。整体来看，随着钢材旺季需求开始兑现，钢厂对矿石的需求保持强势，但限产趋严或将抑制部分需求，同时港口卸港效率逐步回升，资源供给提高，前期结构性偏紧的格局正在缓和，预计短期或将高位震荡运行。

2、技术面：形态上铁矿石主力合约围绕20日均线高位震荡，操作上i2101-i2105正套继续持有。

策略建议：

套利: 布局i2101-i2105正套。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约冲高回落，盘终收1988，跌0.18%；焦煤主力合约小幅调整，盘终收1258.5，跌0.38%。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货方面昨日稳中有涨，个别未涨价地区今日有补涨现象，当前焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，贸易商心态良好，随着贸易需求的提升，焦炭库存将逐渐向港口转移，本周mysteel港口焦炭总库存289万吨增2万吨，后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，焦炭价格或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位；上周mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利275.82元，环比涨4.27元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。

2、技术面：焦炭冲击2050未果，短期看趋势性不强，预计围绕20均线震荡运行；焦煤出现回调，后续关注1250的支撑情况。 

策略建议：

jm2101：回调买入。

市场热点及投资逻辑：

因市场风险情绪回归和美元走弱，周三国际油价收复前一日部分跌幅，但eia下调全球原油需求增速预期，api库存增幅高于预期抑制油价上方空间。eia将2020年全球石油需求增长预期下调21万桶/日，至832万桶/日。预计今年美国原油产量将减少87万桶/日至1138万桶/日，降幅小于此前预估。截至9月4日当周，美国商业原油库存增加300万桶，预估减少140万桶。汽油库存减少690万桶，预估减少240万桶；馏分油库存增加230万桶，预估减少55.7万桶。普氏能源调查显示，欧佩克opec成员国8月产量为2437万桶/日，较7月增长4%，非opec国家8月产量增加1267万桶/日，增幅6%。预计短期油价维持偏弱震荡走势，关注布油40关口附近表现。

策略建议：

偏弱震荡，关注布油40关口附近表现。

市场热点及投资逻辑：

pta仓单货源加速流入现货市场，部分此前降负的pta装置即将提升负荷，pta现货供应宽松。上周终端江浙织机负荷出现明显回升，但整体以消化前期库存为主，聚酯产销依然低迷。国际油价急跌后出现修复性反弹，夜盘pta期价随之止跌回升。东营威联100万px装置9月正式产出，成本端仍存在一定压力。预计短期期价偏弱震荡，关注上方均线系统压力。

策略建议：

       偏弱震荡，关注上方均线系统压力。

市场热点及投资逻辑：

国内甲醇市场表现延续分化，内地烯烃外采有所收缩，局部涨幅收窄，部分地区暂稳观望，近日停车检修装置有所增加，加之上游库存普遍不高，短期尚存一定支撑；港口现货随盘面有所回落。昨日在油价带动下，甲醇期价大幅下挫后增仓反弹收长上引线，整体重心有所下移，预计短期期价窄幅震荡，关注2000关口附近表现。

策略建议：

  窄幅震荡，关注2000关口附近表现。

市场热点及投资逻辑：

在因担忧全球需求疲软而遭受重挫后，空头回补，国际油价在周二超卖后反弹，布伦特原油期货结算价重返每桶40美元。但是对需求担忧仍然抑制油价涨势。聚烯烃库存方面，今日两油库存在70.5万吨，较昨日增长0.5万吨，涨幅在0.71%，去年同期库存水平大致在61万吨，近期两油库存降速有所放缓，但石化销售压力整体暂不大。

新产能扩张周期，叠加检修损失减少背景下，聚烯烃四季度供应端压力增大，近期石化出厂价格的下调，令成本支撑减弱。贸易商窄幅让利出货，下游刚需求采购，市场整体交投一般。但考虑到目前石化库存压力不大，加之夜盘原油反弹，或限制聚烯烃的跌幅，不排除短期多头反扑的可能。

策略建议：

前期空单暂止盈，激进者可继续谨慎持有。

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆继续上涨，11月合约涨0.54%，美豆油12月跌0.78%，美豆粕12月涨1.24%。马盘11月跌2.02%。消息方面，贸易商报告对中国新增销售23.8万吨，对未知目的地销售13.2万吨美豆。原油和美国股市在连续下跌后，昨日出现反弹修正。气象学家称明尼苏达和北达科他部分地区近两日低于冰点的气温可能令作物承压。但天气预报并未显示霜冻灾害。美豆油市场因原油和马盘滞涨调整，美盘豆类油粕比出现调整。马来市场方面，调查显示今日报告中马来8月库存升至179万吨。市场传言，马棕油1-10日出口数据强劲。种植园方面消息称正寻求招募恢复健康的吸毒者和罪犯以解决劳动力不足的问题。总体看，原油市场重挫拖累短期棕榈走势，市场等待8月mpob数据和1-10日出口数据给出指引。汇率方面，昨日美元回落，离岸人民币收于6.8292，雷亚尔收于5.3078。国内方面，夜盘油脂继续小幅调整，豆粕价格走强，油粕比调整修正的技术性因素支撑粕价。现货市场方面，昨日豆粕成交有所改善，整体一般，油厂成交16.625万吨，现货9.425万吨，提货继续小幅改善。豆油在价格回落会成交放量，统计内油厂成交4.46万吨，现货1万吨，提货3.5万吨，好于去年同期。总体看，美豆保持强势，进口成本端震荡上行的趋势不变。近期重点关注月度报告后美盘反应。美豆中期上涨的重要逻辑仍是中国买需，需要持续跟踪。美豆目前遭遇霜冻灾害的风险不大。国内豆粕在油脂滞涨回调局面下，出现买油抛粕出脱的技术性的上攻，但目前现货市场表现油仍然好于豆粕。关注今日mpob报告对棕油的指引。

策略建议：

豆粕继续持有中线多单。油脂方面以持有豆棕扩大和豆菜缩套利头寸为主。豆油前多谨慎持有。

高层强调，必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓

国务院常务会议召开，确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施

中国8月cpi同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%

中央财经委要求：加快完善国内统一大市场，加强高铁货运和国际航空货运能力建设

国务院常务会议提出，推动新型消费扩容提质，探索智慧超市等新零售

秘鲁铜生产已经恢复到正常水平

印尼塔劳群岛县发生地震 镍铁厂暂无影响

中国恩菲设计的普朗铜矿一期采选工程竣工验收

铝生产商alvance拟通过收购完善铝产业链条

未达成出售协议 淡水河谷新喀里多尼亚镍钴厂存在关闭可能

世界黄金协会研究总监juan carlos artigas：疫情引发的期现错位刺激了黄金etf需求

波罗的海干散货指数跌至近一个半月以来新低

传特斯拉model y最早11月国产

比亚迪巴西新电池工厂投产

成交、产量、库存、价格

建材成交量：9月9日，全国237家贸易商建材日成交量为19.6万吨，环比下降10.01%。

铁矿成交量：9月9日，全国主要港口铁矿累计成交108万吨，环比下降28.95%。 

检修、环保、安全、去产能

工信部：7月，全国焦炭产量3997万吨，同比增长0.3％，今年以来首次单月同比增长。1-7月焦炭累计产量26895万吨，同比下降2.0％。

工信部：1-7月份全国水泥产量12.2亿吨，同比下降3.5％，降幅较一季度和上半年分别收窄20.4和1.3个百分点，其中7月份全国水泥产量2.2亿吨，同比增长3.6%。

国家煤矿安监局印发《落实煤矿企业安全生产主体责任三年行动专题实施方案》提出，将通过开展三年行动，完善和落实煤矿从根本上消除事故隐患的工作机制，进一步推动煤矿企业落实安全生产主体责任。

贵州工信厅发布《焦化行业规范条件》，要求辖区焦化企业进行自查。

长春市启动开展蓝天保卫战2020年秋冬季攻坚行动，提出要严控重点行业污染排放，以柴油货车整治、挥发性有机物治理、扬尘污染管控为重点，加快推进各专项整治，协同治理细颗粒物（pm2.5）和臭氧（o3）污染。

邯郸自2020年9月10日起，恢复执行机动车每天限行两个尾号的常态化限行措施。

华菱钢铁：8月份铁产量176万吨，去年同期147万吨，同比增加19.7%；钢产量228万吨，去年同期182万吨，同比增加25%。钢材产量221万吨，同比增加31.5%。

大秦铁路：2020年8月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3465万吨，同比增长1.4%。日均运量111.8万吨。大秦线日均开行重车75.4列。1-8月，大秦线累计完成货物运输量26131万吨，同比减少9.8%。

皮尔巴拉港务局：8月份黑德兰港发运至中国铁矿石4016万吨，环比增5.3%，同比增5%。仍远低于6月份的4620万吨。

下游需求

河南省政府印发《河南省高速公路网规划（2021—2035年）》，提出在2016年高速公路网规划总里程10050公里的基础上，进一步完善高速公路网布局，规划新增路线35条共3750公里等。

安徽正在开展中长期及“十四五”铁路规划编制工作，规划将构建以合肥为中心，纵贯南北，互联互通的“米”字形高速铁路网络，预计建设里程将达2500公里。

9月8日，广东东莞举行全球先进制造招商大会，大会发布签约重大项目共216个，总投资金额达3255.079亿元人民币。

9月8日，2020厦洽会厦门团市级项目签约仪式举行，厦门完成市级签约41个招商项目，总投资925.28亿元，涵盖总部经济、新能源与新材料。

天眼查数据显示，我国目前共有房屋租赁相关企业162万家，近十年相关企业年注册量呈现几何式增长，2019年新注册量达到37.5万家，同比增长33%，比十年前数据增长了777%

我爱我家研究院最新数据显示，8月，北京住房租赁交易量环比7月增长16.46%，较5月高点增长0.32%，同比2019年8月增长0.95%。

据mysteel统计，截止9月9日，已有18家上市车企公布其8月产销量数据。从数据来看，多家车企8月销量同比呈现不同程度的增长，其中江淮汽车8月销量同比增长57.8%，已连续五个月保持正增长态势。详情>>

上海嘉定正加快打造世界级汽车产业中心，力争到2025年全产业链总产值（收入）超过1.2万亿元。

花旗：维持第三、四季度乘用车零售销售预测同比增长11%、10%。另外，预测9月批发同比增长2%，即经季节性因素调整后的9个月销售年率改善至1860万辆。

2020年8月份中国工程机械市场指数即cmi为132.16，同比提高9.94%，环比提高0.98%（依据cmi判断标准，7月cmi值高于扩张点130，表明目前市场景气值仍处于同月历史高位）。

9月8日，天津港股份有限公司与中远海运能源运输股份有限公司、中远海运散货运输有限公司、中远海运特种运输股份有限公司分别签署《战略合作框架协议》。

中船协：9月7日，象屿海装交付一艘63500吨散货船给日伸海运，该船命名为“bergenishikawa”。这是象屿海装交付给日伸海运的第八艘船，也是象屿海装2020年交付的第七艘船。

api：上周美国原油库存意外增加300万桶 此前市场预计为下滑

eia预期美国2020年原油产量将下降，降幅低于此前的预期

早期数据显示9月中国进口商对美国原油采购兴致较为活跃

普氏调查：opec 8月原油产量增加，因创纪录减产放缓

调查显示，例如opec领头羊沙特，8月产量较上月增加50万桶/日至895万桶/日，但仍未达到其配额，额外增加的产量大多都消耗在国内发电厂中。最大的该联盟最大的非opec成员国，俄罗斯也曾表示，预计其额外增加的产量将在国内消费。调查显示，俄罗斯8月石油产量为909万桶/日，较其配额高出1万桶/日。

摩根士丹利：2021年布伦特原油将升向50美元