早盘策略2020-4188云顶集团

       上一交易日，美国疫苗相关进展提振市场乐观情绪，美国三大股指全线上涨。欧洲亚太股市涨跌不一。中国股市全线收红，富时中国a50期货震荡上行。美元指数下跌0.21%收93.0586，隔夜继续走低。美国国债收益率涨跌不一。comex黄金录得本月最大日涨幅，重返1960美元/盎司。受利比亚恢复生产而opec 减产预期不足影响，国际油价周一继续下行。美元下行、矿端扰动、金九银十等利好作用下，外盘金属全线上行。ice农产品期货主力合约涨跌不一。

市场热点及投资逻辑：

9月14日，上证指数报3278.81点，涨0.57%。成交不足万亿。北向资金全天净卖出31.43亿元，此前两日均小幅净买入；其中沪股通净卖出26.84亿元。维持短期震荡判断，支撑位在3180-3200。基本面没有明显恶化的前提下，下方空间有限。

策略建议：

市场热点及投资逻辑：

国债期货全线收跌。十年期国债收益率上行5.73bp报3.1337%，dr001上行12.1bp，dr007上行3.8bp，shibor3m上行0.2bp。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月14日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有1000亿元逆回购到期，净回笼200亿元。

长线看多期债不变。央行结束连续净投放，资金利率上行，债市再次出现调整。我们坚持当前债市低估值的判断，把握逢低做多机会。

策略建议：

短线多单持有，长线逢低布局多单。

市场热点及投资逻辑：

周一美国三大股指均收涨逾1%，美债收益率涨跌不一，金银偏强震荡。市场继续表现清淡，无重大消息面影响。金银步入横盘整理阶段，市场静待本周议息会议。中长线看多观点不变。

策略建议：

操作上，长线多单继续持有，短线观望。

市场热点及投资逻辑：

周一沪铅先抑后扬，收长下影，kdj指标即将向上敛口，技术面上有止跌企稳迹象。智利因疫情原因“国家灾难状态”再度延长90天、智利北部地震、赞比亚矿业部门受疫情影响更是雪上加霜等消息增加了矿端供应的担忧，关注铅下游交易活跃度对铅价的支撑。废电池货源依旧偏紧，安徽部分炼厂因购不到废电瓶而停产检修，在原料端的强支撑下，再生精铅挺价出货，下游采购情绪较前期有所提升。短期看，铅蓄电池需求平平，但是随着汽车行业的全面复苏，铅蓄电池需求未来有望增长，铅价短期下方有强支撑，建议阶段性做多为主，40日均线支撑位附近逢低介入。

策略建议：

       短期逢低做多。

市场热点及投资逻辑：

截至9月14日，锌锭社会库存为15.40万吨，较9月4日下降2.44万吨。受库存大幅下降提振，沪锌连续两日大幅反弹。随着月初锌价大幅下挫，国内下游采购备货需求释放，消费韧性致库存大幅降低。南美疫情增加了矿端供应的担忧，锌锭供应压力不容忽视。9月下游整体订单仍稳中有升。镀锌方面，天津大邱庄大部分企业已基本复产，需求持续恢复。氧化锌板块，汽车产销逐步恢复，带动轮胎订单走强，而其余终端消费保持稳定。另外冬储需求提前提振市场情绪，金九银十预期不改，预计短期期锌主力运行于19000-20000元/吨附近。

策略建议：

       阶段性高抛低吸为主。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货夜盘高开后回落，全天窄幅震荡运行，盘终收3664，微跌0.03%。周末环保利好再度升温，12日河北省第八生态环境保护督察组进驻唐山市进行为期一个月的督察工作，此外市场有关部门就货币政策收紧的市场疑虑进行表态，后续降准窗口并未完全关上，提振了市场信心；现货价格稳中有涨，成交量相对平稳，北京地区上涨10元/吨，上海持稳，广州上涨10元/吨。（2）供需：需求方面，mysteel的最新数据看，本周社会库存继续累库，环比增1.96万吨，钢厂库存降速放缓，环比降8.62万吨，分省份看，河南、湖北、河北和安徽降库突出，主要原因在于贸易商提货节奏加快，以及厂发终端积极性明显上升，总体看旺季预期尚未兑现；供应方面，本周mysteel统计的螺纹钢产量环比减少10.78万吨，供应环比降幅扩大，其中华北地区钢厂产量下降最明显，唐山限产进一步发酵，铁水产量下降，而华东地区主导钢厂检修产量回落，同时当前利润整体较低，在库存去化不畅的情况下，钢企提产动力不足。消息面上，9月12日河北省第八生态环境保护督察组进驻唐山市，为期1个月。其督察组组长胡木强指出，围绕打赢污染防治攻坚战，在重点区域、重点领域、重点行业和重点工作中，针对群众反映强烈、阻碍高质量发展的生态环境问题，进行专项督察和督促整改。整体来看，进入九月以来，市场整体成交并未达到预期，虽然上周五成交有所释放，但行情能否延续有待观察，贸易商观望情绪逐渐转浓，后续需关注海外资本市场情绪变化、唐山限产政策执行情况及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。

2、技术面：rb2101突破前高3803后快速回落，突破并不牢固，目前来看，螺纹钢多次冲高未果，3800的位置久未攻破，侧面反映出驱动力较为有限，在布林线中轨反复徘徊。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：rb2101-hc2101。

策略建议：

       关注成材需求回升状况、库存去化节奏。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约震荡偏强运行，盘终收848.5，涨1.37%；早盘现货报价上调15-25元/吨，贸易商报价积极性良好，钢厂采购情绪尚可，午后市场震荡偏强运行，贸易商议价空间收窄，部分钢厂刚需采购，pb粉935-945元/吨，卡粉1050-1055元/吨，超特粉840-845元/吨。（2）供需：mysteel调研247家钢厂高炉开工率90.89%，环比微降0.52，同比去年同期增3.65%，高炉炼铁产能利用率94.31%，环比减0.21%，同比增5.24%，日均铁水产量251.04万吨，环比减0.55万吨，同比增13.95万吨，钢厂生产整体处于高位，存在一定补库刚需，上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量11179.83万吨，环比增加134.09万吨，钢厂铁矿石库存较前期有所补充，但在高铁水产出的情况下对铁矿石的需求相对坚挺，需关注唐山地区限产趋严对铁矿石需求造成的扰动；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，上周增82.46万吨至11456.45万吨，华北、华东卸港效率明显增加，压港情况持续缓解，而从点钢网库存统计数据看，上周北方九港的主流中品mnpj粉呈现增库趋势，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据钢厂人士透露，当前这轮的限产程度并没有加大，但监管较严，所以钢厂基本都是按照文件要求严格执行，这也导致近期块矿、球团需求相对旺盛，不过块矿到港良好，库存无下降趋势。整体来看，随着钢材旺季需求开始兑现，钢厂对矿石的需求保持强势，但供给端的增长和钢价的弱势使市场看涨心态转弱，卸港效率的提升使港口持续累库，前期结构性偏紧的格局正在缓和，短期向上驱动不足，下方存在支撑，铁矿石价格或将高位震荡运行。

2、技术面：形态上铁矿石主力合约围绕20日均线高位震荡，操作上i2101-i2105正套继续持有。

策略建议：

套利: 布局i2101-i2105正套。

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约小幅回涨，盘终收1991.5，涨0.76%；焦煤主力合约早盘震荡走强，午后回落，盘终收1263，涨0.48%。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货方面稳中偏强运行，山西晋中地区个别焦企开启第三轮提涨50元，目前市场暂未接受，当前焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，mysteel调研247家钢厂高炉开工率90.89%，环比微降0.52，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存明显下降，上周mysteel港口焦炭总库存273.5万吨环比减少15.5万吨，后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，焦炭价格或以震荡偏强运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位；上周mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利313.47元，环比涨37.65元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。

2、技术面：焦炭在1950得到支撑，能否形成上行趋势有待验证；焦煤回调后在1250得到支撑，上行趋势未被打破。 

策略建议：

jm2101：回调买入 

j2101：回调买入

市场热点及投资逻辑：

opec月报显示，8月opec原油产量增加76万桶至2405万桶/日，沙特产量增加47.5万桶/日至889.2万桶/日。opec将2020年全球原油需求增速预期从-906万桶/日调整至-946万桶/日。利比亚长达数月的石油设施封锁有望结束，原油市场供应预期增加。eia预计到10月份，美国页岩油产区产量下降约6.8万桶/日至764万桶/日。飓风莎莉迫使能源公司关闭了墨西哥湾北部21.4%的海上原油产能，即39.579万桶/日。opec 会议将于9月17日讨论减产协议执行情况，预计此次会议不会进一步减产，可能将延长伊拉克和尼日利亚等国弥补生产过剩的期限。opec再次下调全球原油需求预期，疫情导致需求减弱的担忧仍存，但飓风影响美国海湾近海油田生产油价跌幅受限，隔夜国际油价小幅下跌。预计短期油价维持偏弱震荡走势，布油关注40关口压力。

策略建议：

偏弱震荡，布油关注40关口压力。

市场热点及投资逻辑：

国际油价大幅调整后偏弱震荡，东营威联100万吨px装置9月正式产出，且洛阳石化存在开车计划，成本端仍存在一定压力。pta注册仓单集中注销，加之检修装置陆续回归市场供应增加，pta新产能将于10月份投产，市场供应偏宽松。昨日化工板块整体止跌反弹，pta期价有所企稳。部分下游聚酯工厂适时优惠促销，聚酯产销阶段性回升，终端江浙织机负荷出现进一步回升，但整体以消化前期备货为主，对pta市场提振效果有限。预计短期pta期价窄幅震荡，参考区间3600-3800，中线仍面临较大压力。

策略建议：

       短期pta期价窄幅震荡，参考区间3600-3800，中线仍面临较大压力。

市场热点及投资逻辑：

国内甲醇市场稳中有升，西北主产区整体库存不高，且部分装置近日存检修计划，部分内地新单积极推涨，江苏甲醇市场快速拉涨，但高价成交放量不足。双节前下游有备货补库需求，市场投交氛围尚可。大唐多伦46万吨mtp装置重启，烯烃开工有所提升，大泽化工及华滨化工等mtp装置有重启计划。港口库存再度下降，近期部分进口船货推迟卸货，沿海可流通货源有所减少。预计短期甲醇期价震荡偏强，背靠2000持多，关注后期进口船货到港情况。

策略建议：

  震荡偏强，背靠2000持多。

市场热点及投资逻辑：

欧佩克表示，明年石油需求的反弹速度将比预计的要慢，英国石油公司发布的《能源展望》则对石油的前景更加悲观。与此同时利比亚有产量正常化的可能，国际油价下跌，布伦特原油期货连续第三天下跌。然而另一场墨西哥湾风暴影响美国海湾近海油田生产，油价跌幅受限。聚烯烃库存方面，今日两油库存在74.5万吨，较昨日降低3.5万吨，降幅在4.49%，去年同期库存水平大致在64万吨，近期石化去库有所放缓，库存增加。

供应端，pe方面，本周国内pe石化检修损失量预计仅在0.67万吨，仍处于较低水平，宝来利安德巴塞尔石化合格品已逐步进入市场，产能得到释放，国产量预计有所增加。进口方面，伊朗货船靠港问题得到解决，进口供应有所增加。此外，9月下旬中化泉州和中科炼化计划投产，万华化学计划试车，新增产能较多，部分业者看空后市。pp方面，本周国内pp开工负荷92.87%，稳中小幅提升，标品排产率处在适中水平。新产能方面，宝来全线流通打通，pp已出合格品，市场开售；中科炼化倒开车已出合格品，有效产量对市场的影响逐步开启。需求方面，pe 下游开工方面，农膜 46%（ 3%），包装膜 61%（0%）；pp 下游开工方 面，塑编 58%（ 3%），bopp 63%（ 1%)，注塑 60%（ 2%）。虽进入季节性旺季，但因原料价格下跌，采购节奏一般，消化前期库存为主。

综合来看，kdj指标收拢，主力合约存在一定止跌整理预期。但考虑新产能扩张周期，叠加检修损失减少背景下，聚烯烃供应端压力逐渐增大，市场缺乏有力带动因素，业者维持观望态度偏多，加之石化去库存速度放缓、厂价有所下调，均对现货价格形成一定压制。近期聚烯烃或以偏弱整理为主。

策略建议：

空单持有，也可考虑部分止盈，反弹后加回。

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆小幅上涨，11月合约涨，盘面在突破1000后回吐涨幅。美豆油12月涨1.66%因受连盘和马盘油脂上涨带动，美豆粕12月受油粕技术因素拖累跌1.05%。马盘11月大涨2.92%，受周边油脂上涨及产量压力减轻提振。消息方面，收盘后的作物紧张报告显示美豆优良率63%，低于预期65%，或提示上周的降雨对作物生长状况改善有限。美豆落叶率达到37%，继续快于正常年份。usda周五公布的种植面积统计显示大豆未播种面积为145万英亩，已播种面积为8145万英亩，或提示10月报告将下调面积。检验报告显示上周美豆检验量128万吨，对华占65%，符合预期。贸易商报告新增12.9万吨对华销售和31.8万吨对未知目的地销售。市场预计nopa报告中8月压榨量将下滑至1.69468亿蒲。马来市场方面，sppoma数据显示1-10日马棕油产量环比增长7.8%，对比1-5日增幅缩减一半。市场预计1-15日出口数据将环比增加10-12%。，马盘在周边油脂大涨以及压力担忧缓解背景下继续上攻。汇率方面，离岸人民币走强至6.80，有进一步突破上涨迹象。雷亚尔收于5.2721。国内方面，夜盘连盘油粕在昨日大涨后，整体震荡为主，波动不大。现货市场方面，豆粕昨日成交9.85万吨，其中绝大部分是现货，提货量回升至17.5万吨。豆油放量成交4.63万吨，且提货量开始明显好于去年同期。总体看，美豆市场短期仍将保持强势，国内现货面上也继续好于粕类表现。但豆粕出现连续两周的去库存后，市场心态有所改善。

策略建议：

豆粕继续持有中线多单。豆油前多继续持有。

中欧领导人确认，加快中欧投资协定谈判，实现年内完成谈判的目标。

中欧正式签署中欧地理标志协定

央行副行长范一飞：正在稳步推进数字人民币的研发试点工作

国家能源局：8月份，全社会用电量同比增7.7%

海南将对外籍人员赴海南自贸港工作许可实行负面清单管理

英国基准矿业情报公司：2030年电池镍需求将升至140万吨

上期所王凤海：四季度计划推出国际铜期货

中国有色协会再生分会：今年中国废铜进口料减50%

上周五，中国有色金属协会再生金属分会（cmra）副主席王吉位在中国国际铜业论坛上表示，今年中国废铜进口料下滑50%，中国这一全球最大的金属消费国在2019年进口了149万吨废铜。年迄今，中国的废铜批文核定量总计743140吨。

9月14日smm七地锌锭社会库存

smm：8月中国三元材料产量同比增加27%

印度birla铜炼厂将检修1个月

2020年8月北美原铝产量同比增长4.8%

广西华昇200万吨氧化铝项目已试生产

嘉峪关市峪泉镇工业园区田生福大院非法拆解废铅蓄电池处置项目完成验收

巴西淡水河谷公司因溃坝事故支付2.5亿雷亚尔环境罚金

特斯拉推出电池回收服务 马斯克称5万元实现新电池换装

华晨宝马动力电池中心二期正式建成投产

北京累计推广纯电动车已有35万辆

成交、产量、库存、价格

建材成交量：9月15日，全国237家贸易商建材日成交量为25.72万吨，环比下降3.42%。

铁矿成交量：9月15日，全国主要港口铁矿累计成交164万吨，环比下降15.46%。 

检修、环保、安全、去产能

商务部：9月8日，巴西外贸秘书处发布第60号公告，对原产于中国的无缝合金钢瓶反倾销案做出初裁，认定存在倾销且倾销对行业造成损害，但暂不采取临时措施。涉案产品南共市税号为73110000。

商务部：9月11日，智利进口商品价格扭曲调查委员会在官方公报发布公告，对原产于中国的用于制造直径小于4英寸研磨球的钢棒启动反倾销立案调查。涉案产品的智利海关税则号为7228.3000。

工信部公布第五批绿色制造名单，涉及多家钢铁企业。

陕西煤矿安监局划定安全生产“十条红线”，要求煤矿企业主要负责人要对照红线清单向日常监管部门和职工大会作出坚守安全红线、严格落实管控措施的安全承诺，并在企业公开场所进行公示。

中钢协：9月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存1243万吨，比上一旬增加8万吨，上升0.6%；比3月上旬峰值减少778万吨，下降38.5%；比年初库存增加561万吨，上升82.3%。

玉林市生态环境局：计划于2020年8月至2020年12月，开展2020年臭氧污染防治攻坚行动。

唐山玉田县发布进一步加强大气治理管控的紧急通知，9月13日0时-9月15日24时古玉焦化熄焦时间延长至36小时。

2020年第二季度，巴西铁矿石出口总计50亿美元，环比2020年第一季度增长6％，同比2019年第二季度下降5％。出口量7600万吨，环比增加8％，同比下降3％。

9月11日，鞍钢集团与中国科学院沈阳自动化研究所签署战略合作协议，将在矿山、钢铁等领域加强信息化、智能化、智慧化建设合作。

大商所总经理：将加快推进大豆系列期权品种上市，推进大豆系列衍生品对外开放。

上期所总经理：将统筹规划、有序推进天然气、成品油等品种上市，加快推动原油期货期权和原油期货etf的上市，并可能在短期内将推出结算价交易机制（tas）等。

上期所发布通知，自2020年9月21日（周一）起， sc2010合约的涨跌停板幅度由8%调整为10%。。

下游需求

统计局：8月70城新建商品住宅销售价格环比涨幅略微扩大，二线城市二手住宅销售价格环比涨幅回落。

成都出台“房产新政15条”，将增加住宅用地供应，优化供应结构，住宅用地占经营性用地的比重不低于60%，供需紧张区域不低于70%，优先确保保障性住房用地供应。发挥税收调节作用，个人住房转让增值税征免年限由2年调整到5年等。

2020年世界制造业大会江淮线上经济论坛在安徽合肥落下帷幕。本次大会论坛共签约项目678个，投资总额达6178亿元。本次大会聚焦长三角一体化，多形式展现区域联动新气象，着力推动长三角区域经济高质量发展。

9月14日上午，德阳市2020年第三季度重大项目集中开工。此次集中开工的重大项目共计78个，总投资339亿元，年度预期投资83亿元。项目涉及产业发展、基础设施建设、民生事业及生态环保等多个领域。

经过近一年的施工建设，作为广东省第三大国际机场的湛江新机场，其航站楼主体工程已基本完成，并将于2021年11月底完成建设，2022年3月投入使用。

华晨宝马动力电池中心二期正式投产，成为宝马集团全球首个生产bmw第五代动力电池的生产基地。新动力电池将搭载于bmw ix3上。这款车型是华晨宝马首款全球车型，将只在沈阳生产，于年内投放市场并出口全球。

9月14日，欧洲和英国的多家汽车产业协会警告称，若英国无序脱欧，将在未来五年内给该行业带来1100亿欧元的贸易损失。

工程机械工业协会：8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机20939台，同比增长51.3%。国内挖掘机销量连续5个月同比增速保持50%以上。今年前8个月销售总量已占到2019年全年销量的89.3%。

内燃机工业协会：8月销量417.11万台，环比增长1.71%，同比增长11.87%；1-8月累计销量2788.72万台，同比增长-6.38%，较上月降幅收窄2.62个百分点。

产业在线：tcl华星第11代超高清新型显示器件生产线项（t7项目）目首片产品9月8日成功点亮，点亮仪式在深圳市光明区tcl华星g11产业园t7主厂房举行。下半年，tcl华星将扎实推进t7项目建设，预计将于2021年初量产。

国际船舶网：目前为止，全球散货船船队增长了2.8%，首次突破了9亿载重吨，达到9.033亿载重吨，bimco预计2020年全年船队增幅将达3.5%。

eia：美国10月页岩油产量料下降68万桶/日 自5月以来首度下滑

受飓风sally影响 美湾离岸油井和港口关闭

石油行业对疫情导致的需求下降发出警告

       外电9月14日消息，周一的主要行业数据显示，新冠病毒疫情对全球经济造成的持续损害将导致石油需求萎缩，程度超过此前预期。石油输出国组织(opec)、能源巨头英国石油公司(bp)和大宗商品贸易巨头维托尔公司(vitol)都做出悲观预测，因为病毒感染率不断上升，使快速复苏的希望变得渺茫。opec在其月度报告中称，今年全球石油需求将减少946万桶/日，较8月的预估减少40万桶/日。opec略微上调对发达国家的预测，但“鉴于新冠病毒感染病例不断增加导致经济活动放缓”，其下调对中国以外亚洲国家的预期。英国石油公司在其年度能源展望中预测，在最保守的情况下，疫情将使2025年石油需求减少300万桶/日，2050年减少200万桶/日。在两种更为激进的情景下，如果全球再快速转向化石燃料，需求的侵蚀将会更加严重。

消息：opec 9月会议不太可能主张进一步减产

花旗：预计布伦特原油到2021年年底将重返60美元/桶