棉花周报 | 郑棉偏弱震荡，等待贸易谈判指引方向-4188云顶集团

本期观点：

1. 近几周美棉出口数据不佳，种植生长前景改善。当前已经是2018/19年度美棉出口后期，加之巴西棉大规模上市对美棉市场份额的挤占，就算中美贸易谈判顺利，本年度美棉大规模出口中国也无望。同时，下年度全球供应预期充裕，全球经济预期放缓或导致纺织服装终端需求疲软，近几周美棉出口销售数据不佳，且近期美国主产区的天气改善有利于棉花生长，均导致美棉期价和现价承压。

2. 进口棉和储备棉挤压下，国产棉销售压力依旧较大。海关统计，2018/19年度以来(2018.9-2019.5)累计进口棉花162万吨，以5月进口速度来看，2018/19年度进口总量或达到200万吨。同时，5月5日以来，储备棉稳定轮出，若以八成计算，今年或将轮出80万吨。这样进口棉和储备棉合计280万吨，基本能满足一个年度的缺口。如此将极大抑制国产商品棉的销售进度和库存去化，后期销售压力依旧较大。

3. 贸易磋商重燃希望，棉纺行业交投氛围略微回升。对冲研投消息，在中美贸易磋商希望重燃的提振下，上周棉纺市场气氛出现略微好转，日度行业景气度有所回升。但市场仍以询价为主，成交不多，零星采购为主，大单很少。下游织厂以生产秋季订单为主，秋季订单有所好转，但企业反馈订单同比减少明显，后续衔接困难。目前织厂棉纱库存略增加，坯布成品库存仍有上升。因亏损较大，纺纱、织布企业负荷水平继续下降。

4. 短期走势展望：外盘方面，市场静待本周g20峰会上两国领导人会面消息，盘面交投谨慎，ice美棉短期或呈区间震荡行情。内盘方面，在中美贸易磋商重燃希望的情况下，产业信心有所恢复，棉花采购有边际改善迹象，储备棉成交率也回升至高位。不过，下游订单不足，低开工率，产成品高库存现象仍未改变。盘面上，前期郑棉涨幅过大，尽管贸易前景乐观支撑，但盘面仍有回调压力，短期郑棉或区间震荡，等待中美贸易谈判进展指引方向。

重要数据：

1. 美国农业部报告显示，2019年6月7-13日，2018/19年度美国棉花装运量为7.28万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少10%。2018/19年度美棉出口净签约量为-2.7万吨，较前周和前四周平均值大幅减少，创本年度新低。

2. 海关统计，5月我国进口棉花18万吨，环比持平，同比增加5万吨；1-5月累计进口棉花102万吨，同比增加74.7%。2018/19年度以来(2018.9-2019.5)我国累计进口棉花162万吨，同比增加74.8%。

3. 国家棉花市场监测系统调查数据显示：截至6 月21日，全国销售率为 71.5%，同比下降 9.3 个百分点，较过去四年均值降低 18.8 个百分点，其中新疆销售 69.6%。

4. 国家棉花市场监测系统数据显示，截止6月21日，2019年储备棉累积计划出库36.09万吨，平均成交率83.62%，实际轮出30.18万吨。

 

交易策略：

预计短期区间波动为主，主力9月合约参考交投区间13500-14000元/吨。操作上，观望为主。关注g20峰会上中美两国领导人会面消息。

温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！