棉花周报 | 终端需求回暖迹象不明显，郑棉短期或以偏弱震荡为主-4188云顶集团

本期观点：

1. 综合2018/19和2019/20年度，全球产需基本平衡。根据icac7月报告，2018/19年度全球产需仍存缺口，期末库存下滑。而2019/20年度全球产量增加，而消费增长不确定，产需将有一定盈余，期末库存预期回升。综合两个年度，全球产需基本平衡，若暂不考虑天气因素，则国际棉价不存在大涨大跌的基础。

2. 坯布去化缓慢，终端需求回暖迹象不明显。中美重启贸易谈判，市场信心提升，加之前期纺企限产去库存，整个纺织行业生产交投氛围有所回暖。纱厂成品去库存较为明显，但坯布去库存进展缓慢，低价抛售现象增多，终端订单不足，以小单散单为主，或反映终端需求仍较疲软，回暖迹象不明显。

3. 棉市依旧低迷，皮棉销售进度仍不理想。滑准税配额的预期发放，以及储备棉的稳定轮出，市场棉花供应充足，持续挤占2018/19年度国产棉市场份额。国家棉花监测系统调查显示，截至7月5日，全国销售率为74.4%，同比下降8.9个百分点，较过去四年均值降低17.2个百分点。目前仍有150-160万吨2018/19年度国产棉花未销售，本年度仅剩下7、8两个月，后期去化压力依然较大。

4. 短期走势展望：外盘方面，在失去中国市场的情况下，美棉出口销售依旧平淡，且2019/20年度美棉长势偏好，市场短期没有炒作题材，ice美棉或呈区间震荡行情。内盘方面，中美贸易磋商仍存不确定性，终端需求回暖迹象不明显，郑棉短期或偏弱震荡为主。

 

重要数据：

1. icac7月报告预测，2018/19年度临近结束，全球棉花产量预计为2570万吨，消费量2670万吨。2019/20年度，全球棉花产量预计增加到2770万吨，该年度全球消费增长减慢，但仍预计增加到2690万吨。

2. 国家棉花市场监测系统调查显示：截至7 月5日，全国销售率为74.4%，同比下降8.9个百分点，较过去四年均值降低17.2个百分点，其中新疆销售72.5%。绝对值方面，累计销售皮棉453.5万吨，同比减少55.6万吨，较过去四年均值减少47.9万吨，其中新疆销售皮棉369.8万吨。

 

交易策略：

操作建议：观望为主，参考交易区间13500-13900元/吨。

关注：棉花主产区生长天气；下游纺织企业经营改善情况；中美贸易磋商具体进展。

温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！